Börsenparty - einmal anders...

Endlich ist mal wieder richtig was los an den Börsen. Die meisten werden sich das aber wohl etwas anders vorgestellt haben. Nun liegt es uns fern, uns selbst auf die Schulter zu klopfen, weil wir vor dem Desaster seit vielen Monaten gewarnt haben. Und die schwungvolle Karussellfahrt hat ja auch gerade erst begonnen. Viel interessanter als eitle Selbstbeweihräucherung ist deshalb die Frage, wie das alles weitergehen könnte.

Mein Kollege Harald Weygand hat in einem seiner Kommentare in dieser Woche einen Kursverlauf präsentiert, der interessante Rückschlüsse zulässt. In der folgenden Abbildung ist gut zu erkennen, wem wir die „tolle Hausse“ seit März 2009 zu verdanken haben. Zu sehen ist der Verlauf des S&P 500 seit Frühjahr 2008. Daneben wird deutlich, an welchen Stellen die US-Notenbank in das Geschehen eingegriffen hat.

Die Grafik lässt keinen Zweifel aufkommen, dass es besagte Börsenparty ohne die „Rettungsmaßnahmen“ der Fed gar nicht gegeben hätte. Die Schlussfolgerung lautet: Eigentlich müsste die Notenbank jetzt hurtig zur Tat schreiten und den Kursverfall stoppen – etwa mit einer Neuauflage von „Quantitative Easing“.

Die Probleme, die ein solcher Schritt hätte, sind allerdings vielschichtig: Mittlerweile dürfte auch dem glühendsten Verfechter einer lockeren Geldpolitik aufgefallen sein, dass die Politik des billigen Geldes immer deutlichere Abnutzungserscheinungen zeigt. Beispiele für diese These finden sich rund um den Globus.

Die Frage ist also, ob eine Neuauflage von „QE“ überhaupt noch irgendeinen Effekt hätte – außer der Tatsache, dass die Notenbank das ohnehin erodierende Vertrauen in das Geldsystem, sowie in derlei „Rettungsmaßnahmen“ ganz generell damit noch stärker untergraben würde.

Wie wir unsere Pappenheimer kennen, wird man daher demnächst eine andere „Rettungsvariante“ aus dem Hut zaubern. Wie wäre es denn beispielsweise mit staatlichen Konjunkturprogrammen? Das hatten wir schon länger nicht mehr, in den USA zuletzt im Frühjahr 2009 mit dem American Recovery and Reinvestment Act, bei dem die US-Regierung 787 Milliarden US-Dollar in die Hand genommen hatte, sowie im Herbst 2011 mit einem „Arbeitsbeschaffungspaket“ in Höhe von 447 Milliarden US-Dollar.

Vielleicht ließe sich das Spiel mit einer Neuauflage solcher Programme noch eine Weile fortsetzen. Die Chancen auf nachhaltige Erfolge sind allerdings gering, wie die aktuelle Lage zeigt. Denn diese Lage ist ja auch Ausdruck des Misserfolgs solcher Maßnahmen...

Zumindest wäre mit einiger Wahrscheinlichkeit ein gewisser Überraschungseffekt zu erzielen, sollte die US-Notenbank angesichts taumelnder Börsen ganz offiziell den Staffelstab an die US-Regierung weiterreichen. Das Problem ist nur: Wer soll das alles bezahlen? Um stattliche 30.777 US-Dollar wachsen die Staatsschulden der Verreinigten Staaten derzeit – in der Sekunde wohlgemerkt. Für diesen Betrag muss der durchschnittliche Amerikaner fast ein Jahr arbeiten. Angesichts solcher Dimensionen wird klar: Viel Zeit für solcherlei Experimente bleibt nicht mehr.

Wie man es auch dreht und wendet, um einen ganz zentralen Punkt kommt man einfach nicht herum: Die Überlebensfähigkeit des aktuellen Geldsystems hängt so gut wie ausschließlich vom Vertrauen ab, das die Akteure - und das sind wir alle - diesem System noch entgegenbringen.

Ist dieses Vertrauen erst einmal zerstört, gibt es keine wie auch immer geartete „Rettung“ mehr – ganz egal, welche Spielarten sich die Regierungen noch einfallen lassen. Am Ende wird nur noch der Griff ins Portemonnaie der Bürger „helfen“. Stellen Sie sich darauf ein, dass wir auch das noch erleben werden.

Noch aber ist es nicht soweit. Die meisten Anleger sind immer noch bereit, an das Gute in diesem System zu glauben. Zu erkennen ist das etwa dran, dass sich die großen Adressen jetzt wie besinnungslos mit US-Staatsanleihen eindecken. Die folgende Abbildung zeigt den Kursverlauf der zehnjährigen US-Bonds. So sieht echte Kaufpanik aus.

Die alten Muster funktionieren also immer noch: Wenn es brenzlig wird, dann flüchtet die Herde unter die Fittiche von Vater Staat – oder unter den Rockzipfel von „Mutti“. Erst wenn sich daran etwas ändert, werden wir das große Finale in diesem Spiel erleben: Erst wenn es die Akteure geschafft haben, das Vertrauen in das bestehende Geldsystem völlig zu ruinieren, und der aktuelle Fahrplan lässt nicht den geringsten Zweifel daran aufkommen, dass genau dies geschehen wird, wird sich zeigen, was am Ende eines solchen Prozesses übrig bleibt.

Gold fällt einem da ein, und Silber. Aber auch die Aktienmärkte könnten einige Kapriolen schlagen, wenn das große Kapital nicht mehr in Staatsanleihen flüchtet, sondern in die Aktienmärkte. Man spricht dann auch von einer „Katastrophenhausse“, die sich dann zeigt, wenn bestehende Strukturen aufgebrochen werden. Argentinien lieferte bis vor einigen Wochen eindruckvollen Anschauungsunterricht, wie so etwas abläuft: Obwohl das Land pleite ist und die Währung im freien Fall, kannte der Aktienindex des Landes kein Halten mehr...

Die nackte Angst...

Doch wie sollte man jetzt einigermaßen kurzfristig an den Börsen agieren? In der vergangenen Woche hatten wir an dieser Stelle vermutet, dass die ausgeprägte Angst der Anleger einen Crash zunächst (!) verhindern würde. Tatsächlich hat sich jedoch gezeigt, dass die Herde derzeit bereit ist, alles niederzutrampeln, was sich ihr in den Weg stellt.

Folgerichtig hat der vor Wochenfrist zitierte Angst und Gier-Indikator des Börsensenders CNN am Mittwochabend ein neues absolutes Rekordtief markiert. Ein Absturz von drei auf nur noch ein winziges Pünktchen, das ist schon eine Ansage. Das bedeutet natürlich auch: Für weitere Angsteskapaden ist jetzt so gut wie kein Platz mehr. Vielleicht erreicht der Indikator in den kommenden Tagen noch den absoluten Nullpunkt. 100 Prozent Angst sozusagen. Das sollte es dann aber erst einmal gewesen sein.

Wichtig wird dann sein, genau zu verfolgen, wie sich die Börsen in der demnächst anstehenden Gegenbewegung verhalten. Nach allem was wir heute wissen, befinden sich die Weltleitbörsen seit Sommer dieses Jahres in einem Bärenmarkt. Doch erst die kommende Gegenbewegung wird uns zeigen, wie ernst die Lage wirklich ist...

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Zum Autor:

Andreas Hoose ist Chefredakteur des Antizyklischen Börsenbriefs, einem Service der BörseGo AG, und Geschäftsführer des Antizyklischen Aktienclubs. Börsenbrief und Aktienclub, das komplette Servicepaket für die Freunde antizyklischer Anlagestrategien! Informationen finden Sie unter www.antizyklischer-boersenbrief.de und www.antizyklischer-aktienclub.de