USD/RUB: Weitere Rubelschwächung denkbar

Die Sanktionen der westlichen Regierungen aufgrund des Ukraine-Konflikts lasten weiterhin auf dem Rubel, wie Finanzanalystin Maria Pomelnikova vom Raiffeisen-Research im aktuellen „Fokus FX“ schreibt. „Wir glauben, dass diese Situation einer allgemeinen Unsicherheit in den kommenden Wochen andauern wird, doch angesichts dessen, dass im Rubel bereits eine Menge negativer Erwartungen eingepreist sind, sehen wir derzeit keine Notwendigkeit, unsere Prognose bei 41,5 gegenüber dem Währungskorb bis Ende September 2014 zu ändern“, heißt es.

In den kommenden Monaten sei indessen eine zusätzliche Rubelschwächung für den Fall denkbar, dass der Ukraine-Konflikt eine weitere Verschärfung der Sanktionen mit entsprechend negativen Auswirkungen auf die russische Wirtschaft mit sich bringe. Ab dem 18. August habe die russische Zentralbank 1) das operative Währungsband symmetrisch von sieben auf neun Rubel erweitert (von RUB 36,4-43,4 auf RUB 35,4-44,4); 2) das Ausmaß der Interventionen zur Glättung der Wechselkursvolatilität auf null in sämtlichen Subintervallen des Korridors reduziert; 3) das Ausmaß der kumulierten Interventionen von einer Milliarde auf 350 Millionen US-Dollar gekürzt (was zu einer Verschiebung der Grenzen des flexiblen Korridors um fünf Kopeken führe), heißt es weiter.

„Kurzfristig könnten solche Maßnahme eine höhere Volatilität des Rubels bedeuten. Wenn eine Schwächung des Rubels wieder einsetzen sollte und der RUB-Kurs die Obergrenze des neuen Korridors erreichen sollte, gehen die Interventionen im oberen Subkorridor auf null zurück (zuvor 200 Millionen US-Dollar pro Tag), doch an den Grenzen sind sie nach wie vor unbeschränkt, während die Korridoränderungen dreimal häufiger würden (je 350 Millionen US-Dollar anstellen von einer Milliarde US-Dollar)“, so Pomelnikova.