Inflation & Zinsen

Ob die Fed nun wirklich entschlossener gegen zu hohe Inflation vorgeht, bleibt abzuwarten. Wenn sie es tut, hat das für den Aktienmarkt Auswirkungen.

Eine EZB-Zinserhöhung im September bleibt wahrscheinlich: Wegen gestiegener Energiepreise hat sich die Teuerungsrate in der Eurozone im August weiter beschleunigt, auch wenn sich die Kerninflation leicht abgeschwächt hat.

Der Preisauftrieb in Deutschland hat sich im August weiter beschleunigt. Die Inflationsrate legte auf 2,9 % zu, wie das Statistische Bundesamt auf Basis vorläufiger Informationen mitgeteilt hat.

Finanzminister Scott Bessent verdoppelt die Rückkäufe lang laufender US-Staatsanleihen und will damit den Renditedruck begrenzen. Betroffen sind ausgerechnet jene Marktpreise, denen Fed-Chef Kevin Warsh mehr Gewicht geben will. Am Freitag spricht er in Jackson Hole.

Die Teuerung in den USA bleibt weiter deutlich über dem Fed-Inflationsziel von 2 %, wie die am Mittwoch veröffentlichten PCE-Preisdaten bestätigen.

Der Energieschock treibt die Inflation im Euroraum auf 2,9 %, zugleich hält sich die Wirtschaft besser als erwartet. Die EZB wird deshalb im September wohl erneut die Zinsen anheben. Für die Zeit danach ist der Pfad noch offen.

Beim Zinsentscheid vom 29. Juli stimmten die meisten Mitglieder des Fed-Offenmarktausschusses (FOMC) zwar für unveränderte Zinsen, doch das nun veröffentlichte Protokoll zeigt, dass viele FOMC-Mitglieder eine Straffung für notwendig halten, falls die Inflation nicht zurückgeht.

Die jüngsten Inflations- und Arbeitsmarktdaten vermitteln den Eindruck, dass die Fed nicht handeln muss. Der Eindruck ist falsch.

Nicht nur Marktteilnehmer sind mit Notenbankchef Warsh unzufrieden, auch seine Kollegen sind es. Man kann fast von einer Revolte sprechen.

Die amerikanische Notenbank steckt in einem unangenehmen Dilemma: Während der Arbeitsmarkt überraschend an Schwung verliert, bleibt die Inflation deutlich zu hoch.