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Die aktuelle Lage erinnert stark an den Sommer 2007: Obwohl der US-Immobilienmarkt seinerzeit längst lichterloh brannte, taten die Anleger so, als sei alles in bester Ordnung:
Mitten im „schönsten“ Krisenumfeld markierte der Dow Jones im August 2007 ein neues Allzeithoch.
Soviel zu dem Märchen, die Börsen würden künftige Entwicklungen vorwegnehmen. In der Praxis ist oft das genaue Gegenteil zu beobachten: Die Börsen laufen den Entwicklungen nicht voraus, sondern hinken ihnen mehr oder weniger deutlich hinterher…
Heute ist das wieder so ähnlich:
Aktuell lässt sich nicht nur ein erneut massiv überbewerteter US-Immobilienmarkt bestaunen. Hinzu kommen Probleme bei US-amerikanischen Auto- und Studentenkrediten, drohende Pleiten diverser US-Pensionsfonds, rettungslos überschuldete US-Fracking-Firmen – und zusätzlich ein ganzes Sammelsurium an Krisenherden, wovon jeder für sich genommen eine Fortsetzung der Finanzkrise von 2008 einleiten könnte.
Beginnen wir mit einem Blick auf einige ökonomische Kennzahlen:
Die folgende Grafik zeigt die Entwicklung der Unternehmensschulden in den USA in Relation zur Wirtschaftsleistung (BIP). Die senkrechten Balken markieren beginnende rezessive Phasen. Die Schlussfolgerung: Die Verbindlichkeiten der Firmen in den USA haben in Relation zum BIP heute wieder ein Niveau erreicht, von dem aus in früheren Zyklen regelmäßig eine Wende nach unten eingeleitet wurde. Verbunden damit waren eine Rezession, steigende Arbeitslosenzahlen und fallende Aktienkurse….
Sollte das Verhältnis zwischen Schulden und BIP jetzt erneut anfangen zu kippen, werden die Kreditgeber (einschließlich der Anleihen-, Fonds- und ETF-Investoren) ihre Anlagen verkaufen wollen. Die Gretchenfrage lautet: An wen? Gibt es dann keine Käufer, erfolgt die Anpassung über die Preise…
In einigen Regionen der Welt sieht man solche Preisanpassungen bereits, namentlich in den Emerging Markets, Beispiel Brasilien:
Seit seinem Rekordhoch im Februar hat der brasilianische Leitindex Bovespa rund 18 Prozent an Wert eingebüßt. Demnach fehlt nur noch ein Wimpernschlag, und der Index befindet sich nach der 20-Prozent-Regel offiziell in einem Bärenmarkt. Der langfristige Kursverlauf auf Monatsbasis in der folgenden Abbildung ist da ziemlich eindeutig. Die seit Anfang 2016 laufende Brasilien-Hausse ist mit großer Wahrscheinlichkeit beendet...
Zur Einordnung ein paar Kennzahlen: Brasilien ist die achtgrößte Volkswirtschaft der Welt und rangiert mit seinem Bruttoinlandsprodukt (BIP) zwischen Italien und Frankreich. Das bedeutet: Sollte Brasilien kippen, dann könnte dies weltweit Folgen haben, zumal solche Problemherde gerne zunächst auf die Nachbarländer übergreifen und sich dann weiter ausbreiten.
Nur zur Erinnerung: Weltweite Bärenmärkte haben schon öfter in den Emerging Markets begonnen. Man denke etwa an die Asien- oder die Russland-Krise Ende der 1990er Jahre...
Heute sind insbesondere zwei der krisengeschüttelten Nachbarstaaten Brasiliens gefährdet, nämlich Argentinien und Venezuela...
Doch wir sehen hier ein grundsätzliches Problem: Wegen der steigenden Zinsen in den USA und dem erstarkenden US-Dollar geraten immer mehr aufstrebende Regionen unter Druck:
Die Niedrigzinsphase der vergangenen Jahre hatte zur Folge, dass sich insbesondere die Schwellenländer billig verschulden konnten. Die billigen US-Dollars wurden auch wegen der wesentlich höheren Zinsen in die Schwellenländer geschleust und haben dort einen künstlichen Boom entfacht.
Wegen steigender US-Zinsen fließt nun viel Kapital in die Vereinigten Staaten zurück. Die Türkei und Argentinien stehen als Folge dessen bereits am Rande oder mitten in einer Währungskrise. Dass wir es bei der Zinsentwicklung in den USA mit einem längerfristigen Phänomen zu tun haben, zeigt die folgende Abbildung. Der seit 30 Jahren gültige Abwärtstrend bei den Zinsen in den USA ist beendet…
Das heißt, der Druck auf die Emerging Markets wird mittelfristig eher weiter steigen als fallen.
Daneben empfiehlt es sich, die folgenden Problemherde im Hinterkopf zu behalten:
- Die Schwierigkeiten bei der Deutschen Bank könnten schwere Verwerfungen an den weltweiten Derivatemärkten auslösen. Gleiches gilt für den wankenden italienischen Bankensektor. Anleger, die Zertifikate, Optionsscheine und andere Derivate handeln, könnten von solchen Problemen „vollkommen überrascht“ werden. An den Kapitalmärkten würden solche Entwicklungen ein gewaltiges Erdbeben auslösen - denn mit dem Ausfall dieser "Massenvernichtungswaffen" (Warren Buffett) rechnet derzeit so gut wie niemand...
- Die neue Regierung in Italien macht keinen Hehl daraus, Brüsseler und Berliner Spardiktaten künftig einen Riegel vorzuschieben. Ein Austritt einer großen Volkswirtschaft aus der Europäischen Währungsunion ist damit erstmals seit Einführung des Euro eine realistische Option.
- Immer mehr Länder beenden den Öl-Handel in US-Dollar, zuletzt der Iran. Der weltweit installierte Petro-Dollar gerät durch diese Entwicklungen immer stärker unter Druck – und damit das „Geschäftsmodell“ der Vereinigten Staaten, hochwertige industrielle Waren gegen wertloses bedrucktes Papier einzutauschen…
- Dies führt dazu, dass auch die geopolitischen Spannungen weiter anwachsen werden, denn mit dem Petro-Dollar gerät eine zentrale Stellschraube der weltweiten Kapitalmärkte unter Beschuss. Die größte Militärmacht der Welt wird dieser Entwicklung nicht tatenlos zusehen…
Nicht zuletzt könnte ein Ende der Großen Koalition in Deutschland wegen des Streits in der Union in der Asylproblematik zu erheblichen Turbulenzen in ganz Europa führen. Das Problem wird derzeit an den Börsen praktisch vollständig ausgeblendet. Schon in wenigen Tagen könnte das anders sein…
Unterm Strich scheint es daher ratsam, jetzt keine großen Risiken mehr einzugehen, denn die Zutaten für eine größere „Preisanpassungskrise“ an den Aktienmärkten sind längst eingerührt. Nach aller Erfahrung genügt in solchen Situationen ein Tropfen, um das Fass zum Überlaufen zu bringen.
Gut möglich also, dass die Schweizer der vor Wochenfrist verpassten Gelegenheit, eine Geldreform anzustoßen, schon bald hinterhertrauern werden. Denn wegen des enormen Gewichts des Schweizer Finanzsektors wird die nächste Krise das Land der Eidgenossen ganz besonders hart treffen…
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Zum Autor:
Andreas Hoose ist Chefredakteur des Antizyklischen Börsenbriefs, einem Service der BörseGo AG. Weitere Informationen finden Sie unter www.antizyklischer-boersenbrief.de
Seien Sie doch nicht immer so ein Schiesser und Pessimist. Und fassen Sie sich kürzer....
Tja die Gold Bollingerbaender Enge............. Spricht fuet einen grossen move! Die Frage ist nur in welche Richtung...... Ich sagte nach unten 😉 History rimes...... Sometimes
... habe diesen Beitrag erst mal mit Gewinn gelesen - dann die Kommentare, und mich ein wenig gewundert. Ich finde es gut, die Risikofaktoren einer (weltweiten) Marktsituation klar zu benennen: Es ist doch klar, dass auf jede Hausse eine Baisse folgt - meist mit einem mehr oder weniger starken Rücksetzer (manchmal "Crash" genannt). Wer zu gierig ist, zu hohe Risiken eingeht oder einfach "auf dem falschen Fuß" erwischt wird, der muss dann zahlen - das ist völlig sonnenklar! Also: Man möge doch erstens angstfrei die nach wie vor bestehenden Chancen sehen (und entsprechend seiner Möglichkeiten handeln) und zweitens die Risiken ganz klar mit einbeziehen und sich ebf. entsprechen "warm anziehen" (ebf. ganz nach der persönlichen Neigung ..). Also der Eine bleibt noch eine Weile long, der andere geht jetzt schon short - und wer das nun besser gemacht haben wird, das zeigt dann die Zukunft. Oder man lässt die ganze Börsenhandelei eben bleiben ...
...hier laufen die Berufspessimisten wieder zur Höchstform auf...
Ich bin dafür das die AFD die Gold Manipulation endlich verbietet 😀
Spannender Artikel und spannende Diskusion. Und: Spannende Zeiten! Das macht doch Spass, oder? 😉🙂
Der Wahnsinn feiert fröhliche Urständ, an den Finanzmärkten und in der Politik. Diejenigen welche die Tassen im Schrank behalten und sich einen ungetrübten Blick auf die Realität bewahrt haben, stehen da wie die Deppen und die brandstiftenden Notenbanken werden als Feuerlöscher gefeiert. So weit, so schlecht.
Bereits in der Antike wurde der Überbringer der schlechten Nachricht geköpft, das ist auch der Grund, weshalb bis heute kein Mainstream-Ökonom sich traut, eine Rezession zu prognostizieren, auch dann nicht, wenn Blinde diese schon sehen können.
However, sowenig wie Drehhofer noch der Tanzbär der Watschelente sein will, wollen die Märkte der Tanzbär von Draghobert und Powell sein. Der S+ P 500 versucht sich seit dem Jahresbeginn aus dem stählernen Würgegriff seiner Manipulatoren zu befreien und trotz mehrfacher Versuche konnte er bislang am Sprung über die Klippe der 200-Tage-Linie gehindert werden.
Eines schönen Tages werden die Retter der Märkte zu spät kommen, weil ein Ereignis eintritt, das einhergeht mit einem totalen Vertauensverlust der Marktteilnehmer. Das könnte eine Pleite der Deutschen Bank mit nachfolgender Konten-Zyprisierung sein, ein EU-Austritt v. Italien, gerne auch ein formidabler Anstieg der Anleiherenditen etc., es gibt inzwischen zahllose Möglichkeiten.
Man darf gespannt sein, wer sich von denen, die heute die Mahner kritisieren, noch aus seinem Kellerloch traut, wenn den Finanzmärkten die Stunde der Wahrheit schlägt.
Dem stimme ich ausnahmsweise mal zu. Ein bereinigter Dax dürfte nicht sehr performant gewesen sein. Zumindest hat man nichts verloren über die letzten 10 Jahre. Und die nächste Baisse kommt, mit 100% Sicherheit wird sie kommen. Nur wann ist die Frage.
13.098 short......stop13.115. Ziel 13.050.
Der Dax steigt weil es mehr Käufer als Verkäufer gibt! Und diese Untergangspredigten häre ich schon seit 10 Jahren..... blablabla..... und es steigt doch weiter und weiter.