Intel will Altera nun doch kaufen - Übernahmepreis deutlich zu hoch

Frankfurt (Godmode-Trader.de) - Bei einem neuen Kursziel von 36,00 (alt: 34,00) USD (Peer Group- Modell) bestätigt das Analysehaus Independent Research das „Halten“-Votum.

Nachdem Spekulationen zufolge die inoffiziellen Übernahmegespräche Mitte April gescheitert waren, einigten sich Intel und Altera gestern (01.06.) nun doch auf eine Übernahme - für den bereits zuvor kolportierten Preis. Intel bietet demnach 54,00 Dollar (11 %-Prämie auf Schlusskurs vom 29.05.; 56 %-Prämie auf Kurs vor ersten Übernahmegerüchten (26.03.)) je Altera-Aktie, womit die Akquisition mit einem Volumen von 16,7 Milliarden Dollar die größte Übernahme in der Unternehmensgeschichte von Intel wäre. Die Transaktion soll zum einen über Barmittel und zum anderen über neues Fremdkapital (Nettoverschuldung Intel per 31.03.2015: 7,13 Mrd. USD; 4,24 Mrd. USD Barmittel) finanziert werden, in 6 bis 9 Monaten abgeschlossen werden und im ersten Jahr positiv zum bereinigten EpS und freien Cashflow beitragen.

„Wie bereits in unserer Kommentierung zu den ersten Übernahmespekulationen (31.03.) erwähnt, würde Intel zwar nicht sein größtes Problem (Halbleiter/Prozessoren für mobile Geräte) lösen, der Konzern könnte aber ein überdurchschnittlich stark wachsendes Geschäft erwerben und seine Abhängigkeit vom PC-Geschäft verringern“, schreiben die Experten von Independent Research in ihrer Studie von Dienstag. 44 Prozent seiner Erlöse habe Altera im vergangenen Jahr bspw. mit der Telekommunikations- und Mobilfunkindustrie erzielt (Altera produziert energiesparende programmierbare Halbleiter für u.a. Rechenzentren). Allerdings ist der Übernahmepreis nach Erachten der Frankfurter Analysten deutlich zu hoch (bspw. EV/Umsatz 2016e: 7,4 (Altera) vs. 2,9 (Intel); KGV 2016e: 34,7 (Altera) vs. 13,7 (Intel)) und sinnbildlich für den derzeitigen Fusionsboom in der Chipindustrie.