Die Auto-Bubble - Subprime 2.0?

Was seit Lehman eher als Schimpfwort gilt, ist aber eigentlich kein Bug, sondern Feature des amerikanischen Systems.

Aufgabe des Marktes für riskante Privatkredite ist es nämlich, auch den letzten Konsumenten in den USA mit Geld zu versorgen, um so einen flächendeckenden, von Privathaushalten getragenen, Boom zu befeuern.

In der Vergangenheit wurde die Kreditversorgung über den Häusermarkt abgewickelt, doch seit der „Großen Rezession“ will dieser Sektor leider nicht mehr so recht.

Nun ist aber der Druck des billigen Geldes mittlerweile seit Jahren so immens, dass es sich langsam aber sicher andere Wege in den Wirtschaftskreislauf bahnt, nämlich zum Beispiel über den Automobilbereich.

Letzten Donnerstag hat das „United States Census Bureau“ die Einzelhandelsumsätze für Mai veröffentlicht, welche ganz aufschlussreiche Einblicke in das Konsumverhalten der Amerikaner ermöglichen.

Wie aus Grafik 1 hervorgeht, fällt auf, dass die Ausgaben für Fahrzeuge und Zubehör seit 2010 doppelt so schnell wachsen, wie die restlichen Posten.

Grafik 2 illustriert, diesen Umstand anhand einer längeren Zeitreihe. Man erkennt auch, dass der entsprechende Sektor die Rolle als Wachstumstreiber erst nach der Finanzkrise für sich beansprucht hat.

Der Grund dafür ist an Grafik 3 unschwer zu erkennen - ein „Auto Loan“ ist mittlerweile dank Ben Bernanke „doppelt so billig“ zu haben wie noch 2007.

Nun müssen die Kredite an Autokäufer natürlich nicht gleich Ramsch-Charakter haben, und es stellt sich die Frage, ob wirklich überproportional viele „zweitklassige“ Schuldner (wie durch die Überschrift suggeriert) für die Gefahr einer weiteren Subprime-Blase sorgen.

Zur Klärung werfe ich im Fortsetzungsteil einen Blick in das Schattenbankensystem.

Simon Hauser

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