Bayer: Nur geringes Wachstum zu erwarten

Frankfurt (Godmode-Trader.de) - Die DZ Bank bewertet Bayer nach Zahlen weiterhin mit Kaufen, reduziert aber den Fair Value von 139 auf 113 Euro.

Die wichtigste Kennzahl für Bayer, das bereinigte EBITDA lag im vierten Quartal mit 1,90 Mrd. Euro spürbar unter den Konsens-Schätzungen. Die Abweichung war über alle Life Science-Segmente (Gruppe ohne Covestro) verteilt. Allerdings war sie bei Pharma am höchsten, da dort zum Jahresende höhere F&E- sowie Vertriebskosten angefallen sind. Die adj. EBITDA-Marge hat sich bei Life Science von 20,6 % auf 19,3 % verschlechtert. Bei der Gruppe blieb sie wegen der guten Covestro-Performance mit 16,8 % nahezu konstant. Dennoch wurde der Ausblick 2015 bei Umsatz, adj. EBITDA und Core EPS erreicht.

Wie erwartet wird Werner Baumann nach der Hauptversammlung zum 1. Mai die Nachfolge des scheidenden Vorstandsvorsitzenden Marijn Dekkers antreten. Die Initial-Prognose für 2016 ist vorsichtig optimistisch: 4 bis 6 % Anstieg bei adj. EBITDA und Core EPS.

Trotz einer kleinen Enttäuschung im vierten Quartal zeige sich Bayer in einer guten Verfassung, schreibt die DZ Bank in einer am Dienstag vorgelegten Studie. Das Unternehmen werde sich zukünftig auf Life Science fokussieren. Die Covestro-Beteiligung solle mittelfristig vollständig abgebaut werden. Die Analysten gehen davon aus, dass die aktuelle Life Science-Struktur erhalten werden soll. Wegen des schwierigen Marktumfeldes bei Covestro und Crop Science sie auch im Geschäftsjahr 2016 nur ein moderates Wachstum zu erwarten.