Mehr Risiko statt Rendite

Hin und wieder werde ich gefragt, was ich denn für Renditeziele mit meinen Kapitalmarktanlagen habe. Früher hätte ich auf diese Frage geantwortet: "Mein Ziel ist es X Prozent pro Jahr zu verdienen."

oder

"Mein Ziel ist eine Rendite von X Prozent über Inflation und Benchmark zu erwirtschaften."

oder

"Die Simulationen der Strategie hat in der Vergangenheit eine durchschnittliche Rendite von X Prozent p.a. und X Prozent maximalem Draw-Down geliefert."

Das Problem ist nicht, dass diese Aussagen falsch wären. Im Gegenteil. Es gibt ja bekanntermaßen Fondsmanager, die über Jahre hinweg bessere und "sichere" Renditen als der Markt für ihre Anleger erwirtschaften. Wie man diese finden kann, das habe ich in diesem Artikel gezeigt.

Das Problem ist, dass damit falsche Erwartungen geweckt und der Fokus auf die weniger zielführende Seite des Geldanlegens gerichtet wird, nämlich die Rendite und nicht das Risiko.

Nehmen wir das Beispiel Aktienmarkt. Um mit einem offensiven Portfolio (Aktienanteil 70 – 90 Prozent) die durchschnittlich zu erwartende Rendite von 5 – 7 Prozent zu verdienen, muss ich bereit sein, die volle Breitseite des Marktes mitzunehmen. Das ist der Grund, warum Anleger der Börse immer wieder enttäuscht den Rücken kehren: wer 7 Prozent Rendite versprochen bekommt und im nächsten Jahr 30 Prozent verliert, empfindet die Finanzmärkte als Kasino.

Man könnte das mit der Freundschaft zu einem lieben Menschen vergleichen, den wir vielleicht als unseren besten Freund oder unsere beste Freundin bezeichnen würden. Wenn ich hohe Erwartungen und Ideale an eine Freundschaft anlege, dann bin ich vermutlich irgendwann bitterböse enttäuscht, wenn der Freund/die Freundin nicht anruft, weniger Zeit hat wegen eines neuen Partners oder plötzlich mehr mit anderen Menschen unternimmt, ein neues Hobby gefunden hat, usw. Jeder kennt dieses subjektive Gefühl der schmerzhaften Zurückweisung das oftmals nur in unserem Kopf stattfindet.

Was aber wäre, wenn ich weniger hochgesteckte Erwartungen hätte oder versuchen würde das Verhalten der Freundschaft in meine Vorstellungen zu pressen? Wäre ich im Umgang mit diesem Freund nicht gleich relaxter und würde mich umso mehr freuen, wenn der Freund oder die Freundin sich meldet? Es wäre dann nicht die Erfüllung einer vorher in meinem Kopf schon gefestigten Erwartung, sondern eine angenehme Überraschung.

Beim Investieren mit Aktien ist es ähnlich. Finanzmärkte sind wie ein offenes Meer. Manchmal geraten wir in fürchterliche Stürme und manchmal segeln wir jahrelang bei bestem Wetter und Wind von achtern. Niemand käme auf die Idee, dass eine Ozeanüberquerung einer Spazierfahrt gleicht. Hedgefondsmanager Ray Dalio hat mal gesagt, selbst wenn es Investoren gäbe, die jedes Jahr konstant positive Renditen erzielen könnten, dann hätten Privatanleger keinen Zugang zu ihnen. Ray Dalios Hedgefonds Bridgewater ist seit Jahren für neue Anleger geschlossen. Indirekt ist diese Aussage Dalios als Warnung zu verstehen, nicht auf die Versprechungen von Banken und Fondsindustrie hereinzufallen.

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Meine Ziele an der Börse sind bescheidender geworden. Ich möchte einfach nur in den nächsten fünf und zehn Jahren, von mir aus und hoffentlich in den nächsten dreißig Jahren, von den wundervollen Renditen des Aktienmarktes profitieren. Wann diese Geduld belohnt wird, kann ich nicht sagen. Ich werde mich einfach freuen, wenn es soweit ist. Bis dahin gibt es viele andere schöne Dinge zu erledigen, z.B. einen alten Freund anzurufen.

Viele Grüße
Jakob Penndorf

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