Bayer: DZ Bank senkt fairen Wert

Frankfurt (Godmode-Trader.de) - Die DZ Bank hat den fairen Wert für Bayer nach Zahlen zum ersten Quartal von 156,00 auf 152,00 Euro gesenkt, die Einstufung aber auf „Kaufen" belassen.

Nach der guten operativen Performance im ersten Quartal habe Bayer die Prognosen angehoben. Dies habe man über höhere Gewinnschätzungen nachvollzogen, schreibt die DZ Bank. In den letzten Monaten seien aber die EV/EBITDA-Multiples gesunken, schreiben die Experten zur Begründung des gekürzten Ziels. Dies wirke sich auf die Bewertung stärker aus als die höheren Gewinnschätzungen.

Im Zuge der guten Resultate im ersten Quartal hat das Management die Ziele für das Gesamtjahr 2015 erhöht. Bayer erwartet Umsätze von 48-49 Mrd. Euro (zuvor: 46 / DZe: 47,8 Mrd. Euro) und ein hohes einstelliges (zuvor: niedriges bis mittleres) prozentuales adj. EBITDA-Wachstum (DZe: +18%).

Den Börsengang (alternativ: Abspaltung per Gratisaktie) für die Sparte MaterialScience wolle Bayer bis spätestens Mitte 2016 abschließen. Die Analysten gehen hier von einem früheren Termin bis Ende des Jahres aus und schätzen den Unternehmenswert (EV: Eigenkapital plus Fremdkapitalentlastung Bayer) auf 12 Mrd. Euro. Für den Bayer-Aktionär ändere sich durch ein IPO in seinem Depot oder an seinen Rechten nichts. In der Bilanz würden die flüssigen Mittel steigen und die Verbindlichkeiten abnehmen. Dafür würden Vermögenswerte reduziert und das Eigenkapital erhöht. In der Gewinn- und Verlustrechnung würden zukünftige operative Ergebnisse entfallen.