ARM - Ist das die neue Nvidia? Aktie +60 %!

• Arm Holdings plc. - WKN: A3EUCD - ISIN: US0420682058 - Kurs: 77,010 $ (Nasdaq)

Das Unternehmen vermeldete im dritten Quartal Umsätze von 824 Mio. USD (erwartet: 760 Mio. USD) und sieht im Gesamtjahr jetzt einen Gewinn zwischen 1,20 und 1,24 USD (erwartet: 1,05 USD). Die Umsätze sollen jetzt auf 3,16 bis 3,21 Mrd. USD ansteigen. Bislang erwartete man nur 2,96 bis 3,08 Mrd. USD.

Kursexplosion gerechtfertigt?

Ist das jetzt die neue Nvidia? Ich bezweifle es, ehrlich gesagt. Zwar konnte Arm die Schätzungen übertreffen und die Aktie steigt, verrückterweise, massiv an, doch Parallelen sehe ich hier nur bedingt. Das Übertreffen der Prognose fällt deutlich weniger spektakulär aus als zuletzt bei Nvidia gesehen.

Die Lizenzeinnahmen stiegen um 11 % auf 470 Mio. USD im dritten Quartal weiter an und erreichten damit einen Rekordwert. Arm profitiert von der Verbreitung der eigenen Technologie in Servern und im Automotive-Bereich. Zudem wollen immer mehr Unternehmen spezielle KI-Chips entwickeln, auf Basis der Arm-Technologie. Mit 7,7 Mrd. verkauften Chips hat Arm allerdings noch keinen neuen Rekord einfahren können. 2023 gab es Quartale mit noch mehr Absatz.

Im vierten Quartal will Arm jetzt 850 bis 900 Mio. USD erlösen und einen Non-GAAP-Gewinn zwischen 0,28 und 0,32 USD erzielen. Besonders mit KI-Anwendungen, die direkt auf den Geräten ausgeführt werden, will Arm in den kommenden Jahren punkten. Die Spekulation lautet wie folgt: Nachdem die großen Sprachmodelle entwickelt worden sind, fallen immer mehr KI-Anfragen nicht mehr in die Cloud, sondern werden direkt auf dem Computer oder Smartphone verarbeitet. Dazu braucht es spezielle Rechenkerne, wie sie u. a. Arm oder auch Qualcomm fertigen.

Fazit: Die KI-Fantasie hat offensichtlich jetzt auch die Arm-Aktie erfasst. Ich halte die Spekulation zwar für im Grunde valide, doch die Bewertung ist schon exorbitant hoch. Das Kurs-Umsatz-Verhältnis liegt mit über 30 jetzt schon 50 % höher als bei Nvidia. Mit Wachstumsraten von um die 20 % ist das Unternehmen zudem noch lange nicht da, wo Nvidia zuletzt war.

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