AAREAL BANK: Wette auf deutlichen Kursanstieg

Frankfurt (Godmode-Trader.de) - Die „ergebnisoffenen“ Gespräche der Aareal Bank mit einer Gruppe von Finanzinvestoren hinsichtlich einer Mehrheitsbeteiligung mündeten in einer einvernehmlichen Investorenvereinbarung, die neben der weiteren strategischen Entwicklung des Konzerns auch insbesondere ein freiwilliges öffentliches Übernahmeangebot für alle Aareal-Aktien zu einem Preis von 29,00 Euro je Aktie umfasst. Die Investorengruppe wird angeführt von Centerbridge und dem Finanzvehikel Advent, das bereits an der IT-Tochter der Aareal Bank, Aareon, mit 30 Prozent beteiligt ist.

Das offizielle Angebot an die Aareal-Aktionäre, das für Mitte Dezember geplant ist, beinhaltet eine Mindestannahmeschwelle von 70 Prozent. Die Investorenvereinbarung sieht ein beschleunigtes Wachstum der Aareal-Gruppe vor, das sowohl organisch als auch über Zukäufe erfolgen soll. Auch die „Erschließung neuer, attraktiver Marktsegmente und Objektarten“ ist vorgesehen. Zur Finanzierung sollen u.a. die Gewinne des Unternehmens in den kommenden Jahren einbehalten werden und somit keine Dividenden an die Aktionäre ausgeschüttet werden.

Die Aareal Bank habe sich im Rahmen einer Investorenvereinbarung darauf verständigt, ihr bisheriges Geschäftsmodell neu auszurichten und den Alt-Aktionären den Verkauf ihrer Papiere zu 29,00 Euro je Aktie zu empfehlen, so NordLB-Analyst Michael Seufert. „Während die Aareal-Gruppe bisher auf Basis eines soliden, risikoarmen Kreditgeschäfts aufgrund der hohen Dividendenrendite für Anleger ein attraktives, wenngleich auch „langweiliges“ Investment darstellte, setzen die neuen Finanzinvestoren auf die Thesaurierung der Gewinne zur Finanzierung eines dynamischen Geschäftswachstums inklusive der Erschließung neuer Geschäftsfelder“. Dies geschehe in der Hoffnung, dass sich ein deutlicher Kursanstieg der Aktie einstellen werde.

Allerdings, warnt Seufert, kosteten die Wachstumsinitiativen auf kurze Sicht auf jeden Fall erst einmal zusätzliches Geld für die geplanten Investitionen und zusätzliches Personal, während der Erfolg der Maßnahmen nicht garantiert sei. In einer Chancen-/Risikenabwägung erscheint dem Analysten das neue avisierte Geschäftsmodell nicht attraktiv, weswegen er zu einem Verkauf der Aktie mit einem Kursziel von 29,00 Euro rät.

Die Investmentbank Kepler Cheuvreux belässt die Aktie der Aareal Bank auf "Hold" mit einem Kursziel von 28,30 Euro. Der Angebotspreis der Übernahmeinteressenten Advent und Centerbridge sei nach den Kommentaren im Zuge der Drittquartalszahlen eine kleine Überraschung. Die geforderte Annahmeschwelle von 70 Prozent sei aber höher als erwartet. Die Experten sehen grundsätzlich die Chance, dass es nochmals zu einer zweiten Offerte kommen könnte.

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