Inflation & Zinsen

Im März haben die Trump-Zölle noch nicht für nennenswerten Preisdruck in den Vereinigten Staaten gesorgt. Die Inflation hat sich stärker abgeschwächt als erwartet.

US-Notenbankchef Jerome Powell hat vor den wirtschaftlichen Folgen der von US-Präsident Donald Trump angekündigten Zölle gewarnt. Das Wachstum dürfte schwächer und die Inflation dürfte höher ausfallen.

Ist das der letzte gute US-Arbeitsmarktbericht für eine lange Zeit? Auch wenn die Arbeitslosenquote etwas anstieg, lag die Zahl der neu geschaffenen Stellen im März deutlich über den Erwartungen. In den kommenden Monaten könnten die angekündigten Zölle schwere Schäden auf dem US-Arbeitsmarkt hinterlassen.

Die Datenlage war in den USA bereits ungünstig. Schlimmer geht jedoch immer. Das bewahrheitet sich gerade. Die jüngsten Zollerhöhungen werden den zukünftigen Daten kaum helfen.

Angesichts gesunkener Ölpreise hat sich die Teuerung in Deutschland im März weiter abgeschwächt. Zugleich blieb die Inflation über dem EZB-Ziel von 2 %.

Schlechte Nachrichten von der US-Inflationsfront: Der bevorzugte Inflationsmaßstab der US-Notenbank Fed hat sich zuletzt wieder beschleunigt. Baldige Zinssenkungen dürften unwahrscheinlich bleiben, zumal neue Trump-Zölle die Teuerung weiter anheizen könnten.

Powell kann nicht anders, als zum Inflationsziel zu stehen. Das gilt jetzt mehr denn je. Im Gegensatz zu 2021 und 2022 gibt es eine andere Ausgangslage.

US-Präsident Donald Trump hat Fed-Chef Jerome Powell nur wenige Stunden nach dem Fed-Zinsentscheid zu Leitzinssenkungen aufgefordert.

„Die Unsicherheit hinsichtlich der wirtschaftlichen Aussichten hat zugenommen“, schreibt die Fed im Statement zum Zinsentscheid. Der Abbau der Bilanzsumme wurde unterdessen verlangsamt.

Wer Volatilität sucht, findet sie nicht nur am Aktienmarkt. US-Anleiherenditen sind nicht weniger volatil. Wie passt das und der jüngste Anstieg zur Annahme, dass sich die US-Wirtschaft rasch abkühlt?