ZALANDO – Nutznießer der About You-Zahlen

• Zalando SE - WKN: ZAL111 - ISIN: DE000ZAL1111 - Kurs: 28,370 € (XETRA)

Die Hoffnung der Anleger: Es gelingt dem Onlinehändler, an der Kostenschraube zu drehen und so operativ mehr Geld zu verdienen. Die Marketing-Budgets werden drastisch gekürzt, um so kurzfristig höhere Gewinne zu erzielen, und Wachstum steht zunächst nicht mehr im Vordergrund.

Indikation für Zalando valide

Die Indikationen, die About You liefert, sind durchaus auch als valide für die kommenden Zahlen für Zalando zu sehen. Das Umsatzwachstum wird demnach mau ausfallen, aber dank Einsparungen gelingt es, die operative Marge zu heben. Analysten dürften jetzt fleißig damit beschäftigt sein, ähnliche Indikationen für Zalando anzustellen.

Ich hatte erst vor kurzem an dieser Stelle zu den Aussichten von Zalando berichtet. Demnach erwarten sich die Bullen genau diese Entwicklung: Schwaches Top-Line-Wachstum, aber eine deutliche Verbesserung des EBIT im Vergleich zum Vorjahr. Mein Ratschlag damals: „Allenfalls eine kleine Wette platzieren.“

Der heutige Kurssprung nimmt schon einiges an den Erwartungen vorweg. Die Bewertung ist auf Basis des KUV (Kurs-Umsatz-Verhältnis) relativ günstig. Aber ohne Wachstum ist Zalando eben auch nur ein Kaufhaus im Internet. About You setzt da auf modernere Konzepte und versucht, mehr eine Ideenfabrik für Outfits zu sein. Zusätzlich gibt es das sehr profitable B2B-Geschäft welches Zalando fehlt.

Fazit: Dem Kursanstieg heute würde ich nicht hinterherjagen wollen. Die Indikationen sind aber klar. Umsatz mau, EBIT deutlich verbessert. Damit werden Unternehmen wie Zalando künftig eher wie klassische Einzelhändler gepreist werden und sich weniger an den Maßstäben schnell wachsender Internet-Konzerne messen. Für Langfristanleger könnten sich Engagements auf mittlere Sicht durchaus lohnen.

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*zzgl. marktüblicher Spreads und Fremdkosten