ZALANDO - Was gibt die Prognose her?

• Zalando SE - WKN: ZAL111 - ISIN: DE000ZAL1111 - Kurs: 34,470 € (XETRA)

Der Umsatz stieg um 4,2 % auf 10,6 Mrd. EUR, während das Bruttowarenvolumen (GMV) um 4,5 % auf 15,3 Mrd. EUR zulegte. Besonders erfreulich entwickelte sich das operative Ergebnis: Das bereinigte EBIT erhöhte sich deutlich auf 511 Mio. EUR und übertraf damit sowohl den Vorjahreswert von 350 Mio. EUR als auch die zuletzt prognostizierte Spanne von 440 bis 480 Mio. EUR​. Zalando hatte aber auch schon vorläufige Ergebnisse berichtet, somit sind die Zahlen keine Überraschung.

Für 2025 rechnet der Konzern mit einer weiteren Beschleunigung seines Wachstums. Die Prognose sieht eine Steigerung von Umsatz und GMV um 4 % bis 9 % (erwartet 5,65 %)vor, während das bereinigte EBIT zwischen 530 Mio. EUR und 590 Mio. EUR (erwartet: 570 Mio. EUR) erwartet wird​. Noch nicht berücksichtigt sind dabei die möglichen Effekte der geplanten Übernahme von ABOUT YOU, deren Abschluss für Sommer 2025 vorgesehen ist.

Robert Gentz: „Wir setzen unsere Strategie mit voller Kraft um“

„Unsere Ökosystem-Strategie gibt uns klare Leitlinien und hat bereits 2024 zu einem starken Ergebnis beigetragen“, erklärt Co-CEO Robert Gentz. „Wir werden sie mit voller Kraft weiterverfolgen und gezielt in zukünftiges Wachstum investieren.“

Im Fokus stehen dabei die beiden Geschäftsbereiche Business-to-Consumer (B2C) und Business-to-Business (B2B). Während Zalando im B2C-Segment sein Mode- und Lifestyle-Angebot stetig erweitert, bietet das Unternehmen mit seiner B2B-Plattform Marken und Einzelhändlern innovative E-Commerce- und Logistiklösungen.

Wachsende Kundenzahlen und steigende Profitabilität

Zalando konnte 2024 einen deutlichen Anstieg seiner aktiven Kunden verzeichnen: Ihre Zahl wuchs um 4,5 % auf den Rekordwert von 51,8 Millionen​. Gleichzeitig verbesserte sich die Rentabilität spürbar. Die bereinigte EBIT-Marge stieg von 3,5 % im Vorjahr auf 4,8 %, getragen von Effizienzsteigerungen und einer höheren Bruttomarge im B2C-Geschäft, die sich um mehr als zwei Prozentpunkte auf 43,5 % erhöhte​.

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Auch das B2B-Geschäft wuchs weiter. Der Umsatz legte um 11,5 % auf 953 Mio. EUR zu, insbesondere durch den Ausbau des Zalando-eigenen Logistikangebots ZEOS. Allerdings sank das bereinigte EBIT im B2B-Segment auf 23 Mio. EUR (2023: 39 Mio. EUR)​.

Quelle: Präsentation von Zalando

Für 2025 plant Zalando Investitionen zwischen 180 Mio. EUR und 280 Mio. EUR, um seine Expansion voranzutreiben​. Geplant ist unter anderem die Weiterentwicklung des Bonusprogramms Zalando Plus sowie die Erschließung neuer Märkte wie Portugal, Griechenland und Bulgarien. Auch das Beauty-Segment wird weiter ausgebaut und auf Spanien und Finnland ausgeweitet. Zudem startet Lounge by Zalando 2025 in fünf neuen Ländern und wird dann in insgesamt 22 Märkten verfügbar sein​.

Mit der geplanten Übernahme von ABOUT YOU will Zalando sein Ökosystem weiter ausbauen und neue Synergien schaffen. Langfristig strebt das Unternehmen eine EBIT-Marge zwischen 6 % und 8 % (erwartet ca. 6,8 %) bis zum Jahr 2028 an​.

Fazit: Ausblick und die Zahlen liegen weitgehend im Rahmen der Erwartungen von Analysten. Somit sollte die Kursreaktion heute eher moderat ausfallen. Mit einem KGV von 24 für das Jahr 2026 ist die Zalando-Aktie derzeit relativ fair bewertet, angesichts eines einstelligen Umsatzwachstums. Gleichwohl ist der mittelfristige Ausblick durchaus bullisch. Der freie Cashflow soll stark wachsen. Ich neigte zunächst zum Abwarten.

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