ZALANDO agiert weiterhin wie ein typisches Wachstumsunternehmen

Frankfurt (Godmode-Trader.de) - Zalando teilte am 26. November 2018 mit, dass die „Cyber-Week“ und der „Black Friday“ sehr erfolgreich verlaufen sind. Am 17. Dezember 2018 betonte das Unternehmen, dass sich der Umsatz im vierten Quartal bislang gut und im Rahmen der Erwartungen entwickelt hat.

Auf dieser Basis prognostiziert die DZ Bank für das vierte Quartal ein Umsatzwachstum von 24,5 Prozent und einen Anstieg von 20,0 Prozent für das Gesamtjahr. Beim bereinigten EBIT erwarten die Analysten im vierten Quartal einen Rückgang auf 99 (Vorjahr: 113) Mio. Euro und im Gesamtjahr eine Verringerung auf 155 (Vorjahr: 215) Mio. Euro. Damit gehe man davon aus, dass die Jahresziele umsatzseitig (Anstieg rund um das untere Ende der Spanne von 20- und ergebnisseitig (bereinigtes EBIT von 150 bis 190 Mio. EUR) erreicht worden sind.

Für 2019 erwartet die DZ Bank ein Umsatzwachstum von 20,0 Prozent und eine bereinigte EBIT-Marge auf dem Niveau des Geschäftsjahres 2018 von 2,9 Prozent. „Wir halten es für denkbar, dass Zalando auf dem bevorstehenden Kapitalmarkttag neue mittelfristige Finanzziele vorstellt“. Bislang hat der Vorstand bis zum Jahr 2020 ein Umsatzwachstum zwischen 20 und 25 Prozent in Aussicht gestellt. Zalando betonte dabei stets, dass eine Margenexpansion vorerst nicht im Fokus steht.

Solange sich das Marktumfeld günstig darstelle, dürfte Zalando weiterhin wie ein typisches Wachstumsunternehmen agieren, das zum Ausbau des Marktanteils auch vorübergehende Margenrückgänge in Kauf nehme, schreibt Analyst Thomas Maul. Die strukturellen Wachstumstreiber sind aus seiner Sicht intakt: Sowohl im Mode- (13 %) als auch im Beauty-Einzelhandel (7 %) ist die Online-Penetration relativ gering und lasse eine weitere Verschiebung vom stationären Geschäft zum E-Commerce erwarten.

Im Rahmen des Kapitalmarkttags erwartet Maul zudem tiefere Einblicke in das Zalando-Partnerprogramm sowie neue Strategien zur Stabilisierung des Warenkorbwerts und zur Erhöhung der Logistik-Effizienz. Nach dem starken Kursanstieg der letzten Wochen ändert die DZ Bank das Anlageurteil von „Kaufen“ auf „Halten“. Der DCF-basierte faire Wert bleibt auf Basis unveränderter Gewinnschätzungen bei 28 Euro je Zalando-Aktie.

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