Volkswagen Vorzugsaktie: Kurszielsenkung

Frankfurt (Godmode-Trader.de) - Der VW-Konkurrent Daimler hat eine Gewinnwarnung veröffentlicht und dies mit mehreren Faktoren begründet. Maßgeblich sind zum einen die im Rahmen des Handelsstreits mit den USA drohenden erhöhten chinesischen Einfuhrtarife von 25 Prozent für US-Fahrzeuge. Daimler produziert im US-Werk Tuscaloosa auch für den chinesischen Markt und geht davon aus, die höheren Kosten nicht vollständig an die Kunden weitergeben zu können. Maßgeblich sind zum anderen Belastungen im Zusammenhang mit dem Zertifizierungsprozess nach dem neuen Standard WLTP, mit denen Daimler insbesondere im zweiten Halbjahr rechnet

Der VW-Konzern exportiert keine Autos aus den USA nach China. Von den reduzierten chinesischen Importzöllen auf Autos profitiert der Konzern allerdings nur unterproportional wegen der hohen Produktionsquote in China. Belastungen durch WLTP hat VW bereits in der Guidance für 2018 berücksichtigt. Das Nutzfahrzeug-Lateinamerika-Geschäft des Konzerns entwickelt sich offenbar im Rahmen der Planungen. Aus Sicht von Independent Resarch-Analyst Sven Diermeier wäre für Volkswagen eine Eskalation des Handelskonflikts zwischen den USA und der EU und Mexiko problematischer. In 2017 seien zwar nur 6 Prozent des Konzernabsatzes auf die USA entfallen, aber die beiden Premium-Marken Audi und Porsche produzierten nicht in den USA.

Die Absichtserklärung mit Ford eine strategische Partnerschaft, insbesondere bei leichten Nfz, zu prüfen, hält Diermeier für schlüssig, weil VW Nfz im Konzern eher „isoliert“ dasteht. Der erfolgte Rechtsformwechsel von VW Truck & Bus sei der erste Schritt zur Erlangung der Kapitalmarktfähigkeit des schweren Nfz-Geschäfts.

Unter Berücksichtigung der gegenwärtigen Gemengelage (u.a. operative/finanzielle Stärke des Konzerns, gestiegene Konjunkturunsicherheiten wegen Handelskonflikten, anhaltende Aufarbeitung der Dieselaffäre, Kartellverdacht, Strukturwandel) lautet das Votum von Independent Research für die VW-Vorzugsaktie nach wie vor „Halten“ mit einem Kursziel von 167,00 (alt: 178,00) Euro.