VOLKSWAGEN: Der Gegenwind nimmt zu

Frankfurt (Godmode-Trader.de) - Das Analysehaus Warburg Research bestätigt die Kaufempfehlung und das Kursziel von 200 Euro für die Aktie von Volkswagen. Der Zielwert ergebe sich aus dem Durchschnitt der Marktwerte unseres DCF-Modells, eines SotP-Ansatzes und Peer Group PER-Multiplikatoren für andere internationale Automobilhersteller, so Analyst Marc-Andre Tonn. Mit einem KGV von nur 5,4x (2019e) bei einer FCF/Marktkapitalisierung von ca. 14 Prozent (bereinigt um Mittelabflüsse aus Dieselgate) sei die Bewertung der Aktien weiterhin sehr attraktiv.

Volkswagen - und andere Automobilhersteller - sind in diesem Jahr mit starkem Gegenwind konfrontiert. Belastungen ergeben sich laut Analyst Tonn aus steigenden Kosten für die Einhaltung zukünftiger Emissionsvorschriften und höheren Kosten für die Fahrzeugzulassung, dem Margendruck durch die Umstellung der Antriebstechnik auf Elektroautos und den Kosten für Dieselfahrzeuge auf der Straße (Abwrackprämien).

Zudem dürften die Märkte wenig bis gar keinen Rückenwind bieten. Angesichts der starken Produktdynamik, insbesondere in den SUV-Segmenten, und eines weiter gestiegenen Fahrzeuganteils auf der MQB-Plattform gehe er jedoch für das laufende Jahr von einer weitgehend stabilen Profitabilität von VW aus, so Tonn. „Wir gehen davon aus, dass das Unternehmen ein leichtes Mengenwachstum und eine operative Marge von 6,5 bis 7,5 Prozent im Einklang mit den im Vorjahr gesetzten Zielen anstrebt. Die verbesserten Ergebniswachstumsziele der Planungsrunde 67 vom November letzten Jahres würden für 2020 ein EBIT von > 19 Mrd. Euro und ein EBT von > 20,7 Mrd. Euro vorsehen.

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