SYNLAB – Nach Corona auf Schrumpfkurs

• SYNLAB AG INH O.N. - WKN: A2TSL7 - ISIN: DE000A2TSL71 - Kurs: 15,750 € (XETRA)

Was sind die Hintergründe und hat sich grundlegend etwas verändert? Operativ konnte das Unternehmen zumindest das abliefern, was im Vorfeld erwartet worden war. Der Umsatz lag gar etwas über den Prognosen und die Jahresziele konnten hier leicht erhöht werden. Welchen Haken hat also die Synlab-Aktie?

Überraschender Verlust

Auch wenn es operativ in etwa so gelaufen ist wie erwartet, das bereinigte EBITDA lag im ersten Halbjahr bei 528 Mio. EUR ggü. 662 Mio. EUR im Vorjahr, ging es im Anschluss an die Analystenkonferenz stark bergab mit dem Kurs. Hintergrund ist folgender: Synlab musste unter dem Strich einen massiven Verlust im zweiten Quartal ausweisen, da es zu hohen Abschreibungen des Goodwill gekommen war. Rund 80 Mio. EUR lag das Ergebnis operativ und nicht bereinigt in den Miesen.

Die Analysten stellten dazu zahlreiche Fragen im Call, wie sich im Transkript nachlesen lässt. Die Antworten fielen allerdings recht unbefriedigend aus. Man sehe die Inflation, die steigenden Zinsen und schlechtere Aussichten als Hautgründe für die Abschreibung. Der Vorstand sagte es seien technische Gründe für die Abwertung verantwortlich und keine wirklich fundamentalen Hintergründe vorhanden. Die Anleger sahen das wohl als unbefriedigend an, weil es nun Fragen aufwirft, inwiefern der Goodwill von Synlab werthaltig ist.

Nachdem die Coronanachfrage jetzt zurückgeht stehen Synlab wohl einige Jahre Schrumpfkurs ins Haus. In meinem letzten Artikel von Anfang Juni lautete mein Fazit wie folgt: Antizyklisch würden mich bei der Aktie von Synlab Kurse von etwa 12 EUR herum reizen für einen Einstieg. Die Aktie hatte zuletzt sogar eine kleine Rally auf das Parkett gelegt und ist wieder auf 17 EUR angezogen. Auf diesem Niveau würde ich mich aus der Sache eher raushalten.

Fazit: Dabei bleibt es auch heute. Erst deutlich tiefere Kurse würden mich angesichts einiger Jahre mit deutlichen Gewinnrückgängen von einem Investment überzeugen können.

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