Schlittert Griechenland im Falle eines „Grexit“ in den Abgrund

Der„Aufschwung“ Athen's gehört zu den lausigsten aller Zeiten (siehe Grafik 1). Nur Ghana, die Demoraktische Republik Kongo, die Ukraine, Guinea-Bissau und Argentinien haben es in der Vergangenheit geschafft sich paralytischer aus vorangegangenen Krisen zu erholen. Zur Verteidigung von drei dieser Länder sei jedoch angefügt, dass sie sich zusätzlich mit den Folgen von kriegerischen Auseinandersetzungen herumschlagen mussten, was den Fall Griechenland nicht besser aussehen lässt. Im Gegenteil.

Auf der anderen Seite zeigt der Blick in die Geschichte, dass Ausstiege aus Währungsunionen nicht nur gang und gäbe sind, sondern dass sie sich in der Regel nach einer harten aber kurzen Zeit der Anpassungen zum Segen für die betreffenden Länder entwickelt haben.

Seit 1945 haben sich 70 Länder aus der Klammer von gemeinsam geteilten Zahlungsmitteln gelöst, und konnten ihr Wachstum schon im Jahr des Exits im Mittel um 2,7% steigern (siehe Grafik 2). Staaten deren Output trotz neuer Währung extrem fiel, waren oft ehemalige Ostblockmitglieder, die ihr gesamtes Wirtschaftssystem von Plan- auf Marktwirtschaft umstellen mussten, und daher nur bedingt als Beispiel für die aktuelle Situation in Europa taugen.

Der Forecaster Oxford Economics rechnet damit, dass Griechenland wahrscheinlich schon ein Jahr nach dem "Grexit" wieder robust wachsen würde, da das Land schon viele negativen Anpassungen hinter sich gebracht hat. Eine weitere Verschlechterung der Lage würde eine historisch einmalige Anomalie darstellen.

Die Analysten gehen davon aus, dass die Vorteile eines Abschieds überwiegen, und diese den Hellenen ermöglichen würde wieder ein funktionierendes Bankensystem mit souveräner Geldpolitik aufzuziehen, um verlorenem Vertrauen sowie Kapital wieder den Weg zurück ins Land zu gestatten.

Die sinkenden Reallöhne und die dadurch steigende Wettbewerbsfähigkeit, sowie ein sauberer Schuldenschnitt würden ebenfalls für Rückenwind sorgen, damit die jahrelange Zerstörung von produktivem Kapital beendet, und eine nachhaltige Strukturreform begonnen werden kann.

Für die Eurozone wäre dieses hypothetische Szenario meiner Meinung nach mit „worst case“ zu bezeichnen.