„Road to 20“ - PORSCHE schärft seine Profitabilitätsstrategie

• Porsche AG Vz - WKN: PAG911 - ISIN: DE000PAG9113 - Kurs: 56,880 € (XETRA)

Trotz wirtschaftlicher Unsicherheiten, eines schwierigen Automobilmarktes in China und eines verlangsamten Hochlaufs der Elektromobilität erwirtschaftete der Sportwagenhersteller einen Konzernumsatz von 40,1 Mrd. EUR, nur 1,1 % weniger als im Vorjahr. Das operative Ergebnis belief sich auf 5,6 Mrd. EUR, was einer operativen Umsatzrendite von 14,1 % entspricht. Der Netto-Cashflow aus dem Automobilgeschäft erreichte 3,7 Mrd. EUR und lag damit nahezu auf Rekordniveau.

„Porsche hat 2024 bewiesen, dass wir auch in herausfordernden Zeiten hochprofitabel wirtschaften“, betont Finanzvorstand Dr. Jochen Breckner. Langfristig hält das Unternehmen an seiner Ambition fest, eine Konzernumsatzrendite von mehr als 20 % zu erreichen. Aufgrund der aktuellen Rahmenbedingungen strebt Porsche mittelfristig jedoch nur noch eine Bandbreite von 15 bis 17 % an. Weniger als die zuvor in Aussicht gestellten 17 bis 19 %.

Strategische Neuausrichtung und Produktinnovation

Im vergangenen Jahr hat Porsche fünf von sechs Modellreihen überarbeitet, darunter den Cayenne, den Panamera und den Taycan. Der vollelektrische Macan wurde erfolgreich eingeführt und verzeichnet bereits eine hohe Kundennachfrage. Dennoch bleibt der Sportwagenhersteller flexibel und plant für die kommenden Jahre zusätzliche Modelle mit Verbrennungsmotoren und Plug-in-Hybridantrieben.

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„Wir haben unser Produktportfolio umfassend verjüngt und die strategische Ausrichtung an veränderte Marktbedingungen angepasst“, erklärt Vorstandschef Dr. Oliver Blume. „Unsere Kunden können noch lange zwischen Verbrenner, Hybrid und Elektro wählen.“

Quelle: Porsche Präsentation

Die Elektrifizierungsstrategie wird schrittweise vorangetrieben: 2024 waren 27 % der ausgelieferten Neufahrzeuge elektrifiziert, davon 12,7 % rein elektrisch. Bis 2025 soll der Anteil elektrifizierter Modelle auf 33 bis 35 % steigen.

Während Porsche in Europa, Deutschland, Nordamerika und den Übersee- und Wachstumsmärkten Rekordabsätze verzeichnete, blieb China mit einem Absatzrückgang eine Herausforderung. Insgesamt lieferte das Unternehmen 310.718 Fahrzeuge aus, 3 % weniger als im Vorjahr. Der Cayenne war mit 102.889 Einheiten das meistverkaufte Modell, gefolgt vom Macan (82.795) und dem 911 (50.941).

Mit „Road to 20“ verfolgt Porsche weiterhin ehrgeizige Maßnahmen zur Profitabilitätssteigerung. Um langfristig wettbewerbsfähig zu bleiben, wurde ein umfassendes Restrukturierungsprogramm gestartet. Geplant ist der sozialverträgliche Abbau von rund 1.900 Stellen bis 2029, ergänzt durch den Auslauf befristeter Verträge. Zudem wurde der Vorstand neu aufgestellt: Dr. Jochen Breckner übernahm die Verantwortung für Finanzen und IT, Matthias Becker für Vertrieb und Marketing.

Ausblick auf 2025: Investitionen und vorsichtige Prognose

Für 2025 plant Porsche zusätzliche Investitionen von rund 800 Mio. EUR, insbesondere in Software und Batterie-Technologien. Aufgrund der weiterhin hohen geopolitischen Unsicherheiten und der Marktbedingungen in China erwartet das Unternehmen für das Gesamtjahr einen Konzernumsatz zwischen 39 und 40 Mrd. EUR sowie eine operative Umsatzrendite zwischen 10 und 12 %.

„Wir starten bewusst in eine umfassende Rekalibrierung, um Porsche nachhaltig für die Zukunft zu stärken“, betont Breckner. Trotz kurzfristiger Ergebnisbelastungen bleibt die langfristige Zielsetzung einer Umsatzrendite von über 20 % bestehen.

Fazit: Mit der Porsche-Aktie ist wohl kurzfristig kein Blumentopf zu gewinnen. Der Ausblick ist wie erwartet mau. Der Weg zur 20 % extrem weit. Die Bewertung der Aktie ist derweil auch relativ moderat. Langfristig orientiere Anleger, die an das Markenimage glauben und Porsche wieder mehr zutrauen, können m.E. dennoch zugreifen. Das Comeback-Potenzial ist groß. Verkaufen würde ich die Aktie jetzt nicht mehr.

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