NORDEX wird vorsichtiger

Frankfurt (Godmode-Trader.de) - Das Zahlenwerk des Windkraftanlagenherstellers Nordex für das dritte Quartal bewegte sich laut Independent Research auf der Gewinnseite im Rahmen der Erwartungen. Der freie Cashflow war positiv. Der dynamische Verschuldungsgrad liege allerdings mit 1,8 über der Ziel-Obergrenze (1,5), so Analyst Sven Diermeier.

Der Ausblick für das Geschäftsjahr 2018 wurde umsatz- und margenseitig präzisiert und damit gleichzeitig gesenkt (jeweils am unteren Ende der bisherigen Spannen). Das Unternehmen habe hier eine Historie, kritisiert Diermeier. Zudem rechnet Nordex nun für das kommende Geschäftsjahr mit einer höheren Belastung der Bruttomarge durch den Preisdruck. Der feste Auftragsbestand ist im Quartalsverlauf nicht weiter gestiegen und die Book-to-Bill-Ratio lag im dritten Quartal mit 1,01 nur noch knapp über der Marke von 1,0.

Diermeier senkte seine Gewinnschätzungen mehrheitlich. Es bleibe die Frage nach der Nachhaltigkeit eines positiven freien Cashflows (keine Dividendenausschüttung auf absehbare Zeit). Das Bilanzrisiko (Goodwill) bleibe hoch.

Unter Berücksichtigung dieser Aspekte lautet das Votum von Independent Research für die Nordex-Aktie bei einem geringfügigen Rückschlagpotenzial weiterhin „Verkaufen“ mit einem (Kursziel: 7,80 (alt: 8,40) Euro.