Kupfer: Auflösung von Kupferlagerbeständen in China belastet

München (BoerseGo.de) - Nach Angaben der International Copper Study Group (ICSG) ergab sich für das Jahr 2013 ein Angebotsdefizit im globalen Kupfermarkt von 193.000 Tonnen. Noch im Oktober vergangenen Jahres ging die ICSG von einem Angebotsüberschuss von 387.000 Tonnen aus. Immerhin fiel das Angebotsdefizit etwas niedriger aus als im Vorjahr (266.000), wie die Analysten der UniCredit im aktuellen „Commodity Market Update“ schreiben.

Seit Jahresanfang sei der Kupferpreis um rund zwölf Prozent gefallen. Dies mahne zwar zur Wachsamkeit hinsichtlich der weiteren konjunkturellen Entwicklung. Die Wachstumsschätzungen für das globale BIP (Konsens-Schätzungen von Consensus Economics) seien aber bislang stabil geblieben. Auf globaler Ebene hätten sich rückläufige BIP-Schätzungen (z.B. für Osteuropa und Asien) und steigende BIP-Schätzungen (z.B. für USA, UK, und einige Länder der Eurozone) per Saldo faktisch ausgeglichen, heißt es.

„Wir führen diesen starken Kursrückgang stattdessen auf die Auflösung von Kupferlagerbeständen in China zurück, welche bisher als Sicherheit für Finanzgeschäfte gedient hatten. Im vergangenen Jahr wurde Kupfer häufig von chinesischen Investoren mit zinsgünstigen Dollarkrediten importiert, um damit z.B. in höherrentierliche Wealth Management Produkte oder in Immobilienprojekte zu investieren. Das Kupfer muss dabei in extra Lagerhäusern als Sicherheit hinterlegt werden, deren Bestand inzwischen auf 750.000 Tonnen geschätzt wird. Meldungen über den Default von mehreren Bond-Emittenten und schüren aber jetzt die Sorge vor Schwierigkeiten im Bankensektor. Daher werden diese Konstruktionen wieder aufgelöst, was in den vergangen Wochen zu teilweise erheblichen Kursrückschlägen geführt hat“, so die UniCredit-Analysten.

Da die ICSG für das Jahr 2014 ohnehin einen Angebotsüberschuss von 632.000 Tonnen erwarte, könnte die Auflösung der chinesischen Lagerbestände den Kupferpreis vorübergehend stärker belasten. Die nächsten Unterstützungslinien lägen erst wieder bei 6.225 US-Dollar und dann bei ca. 5.980-6.000 US-Dollar je Tonne. Mittelfristig dürften aber zu den aktuellen Kupferpreisen zahlreiche neue Minenprojekte auf Eis gelegt werden und den angestrebten Angebotsüberschuss bei Kupfer gefährden, heißt es weiter.

„Wir reduzieren aber zunächst unser Kursziel für das zweite Quartal von 7.000 US-Dollar je Tonne auf 6.600 US-Dollar je Tonne. Für das Gesamtjahr erwarten wir nur noch 6.750 US-Dollar je Tonne nach 7.000 US-Dollar je Tonne“, so die UniCredit-Analysten.