Französische Staatsanleihen vor Ausverkauf?

San Mateo (GodmodeTrader.de) - Der weitgehend erwartete Sieg von Emmanuel Macron dürfte an den Märkten zumindest kurzfristig begrüßt werden. Im Anleihenuniversum rechnen wir mit einer weiteren Rally der Erleichterung bei französischen Staatsanleihen, obwohl der Wahlsieg nach dem ersten Wahlgang bereits weitgehend eingepreist worden war. Danach dürfte der Druck auf Macron, sein Regierungsprogramm exakt zu umreißen, rasch zunehmen. Bislang sind seine Pläne noch sehr vage, wie David Zahn, Head of European Fixed Income und Portfolio Manager bei Franklin Templeton Investments, in einem aktuellen Marktkommentar schreibt.

Viel werde vom Ausgang der Wahl der Nationalversammlung im Juni abhängen, vor allem, ob er die Unterstützung rivalisierender Parteien erhalte. Es sei anzunehmen, dass die Regierung von Macron etwas weiter links im politischen Spektrum anzusiedeln sein werde als von einigen Kommentatoren ursprünglich angenommen. Aus seinen Bekundungen lasse sich bislang nicht ableiten, dass er Frankreichs Defizit spürbar verringern oder die wachsende öffentliche Verschuldung in den Griff bekommen würde. Das verheiße für die französischen Fundamentaldaten langfristig nichts Gutes, heißt es weiter.

„Mittelfristig rechnen wir mit einem Ausverkauf französischer Staatsanleihen, sobald Anlegern die Auswirkungen von Macrons Wahlsieg in vollem Umfang bewusst werden. Aktuell bestimmt die Politik den Kurs an den Märkten. Sobald die Anleger klar sehen, könnten französische Staatsanleihen hinterherhinken. Französische Staatsanleihen werden aktuell auf ähnlichem Niveau wie Bundesanleihen gehandelt, obwohl sie sich nicht ähnlich sind. Frankreich hat ein großes Leistungsbilanzdefizit, ein immenses Haushaltsdefizit und eine hohe Staatschuldenquote. Die Anleger werden mit der Zeit erkennen, dass französische Staatsanleihen, gemessen an den Fundamentaldaten, deutlich niedriger bewertet werden sollten“, so Zahn.