Fed wird die Märkte mit weiterer Zinserhöhung überraschen

„Sinkende Inflationsprognosen verleiten den Markt dazu, das Ende der Leitzinserhöhungen in den USA auszurufen. Wir weisen jedoch darauf hin, dass in den meisten Projektionen der schnelle Anstieg des Ölpreises noch nicht berück­sichtigt ist. Die Fed könnte sich in ihrer bevorstehenden Sitzung zwar dafür entscheiden, die hohen Ölpreise zu ignorieren, aber das könnte die Verankerung der Inflationserwartungen der Haushalte gefährden. Soziale Konflikte, wie der Streik in der Automobilbranche, könnten an anderer Stelle die Lohnforderungen anheizen. Auch die Erzeugerpreise zogen im August wieder an.

Die Fed-Projektionen für das Jahreswachstum im 4. Quartal 2023 werden wohl dank der Verbraucherausgaben nach oben korrigiert werden. Die Einzelhandelsumsätze stiegen im August tatsächlich um 0,6 Prozent und bestätigten damit die im Juli gemeldete Belebung der Verbraucher­ausgaben. Insgesamt erwarten wir für das dritte Quartal ein BIP-Wachstum in den USA von rund 3 Prozent. Andererseits sollte der Aufschwung im Immobiliensektor, einem Sektor, der sehr empfindlich auf geldpolitische Entscheidungen reagiert, vom FOMC genau beobachtet werden.

Dennoch rechnen wir morgen mit einem letzten Zinsschritt von 25 Bp. Sollte sich das Muster vom Sommer – eine Pause im Juni und eine Erhöhung im Juli – wiederholen, würde die nächste Zinserhöhung eben im November erfolgen.“