Stärke der US-Technologiewerte verschleiert Schwäche des Gesamtmarkts

„Die Volatilitätslücke zwischen dem VSTOXX (20,5 %) und dem VIX (12 %) deutet auf eine Risikoasymmetrie hin. Doch die Stärke amerikanischen Technologiewerte verschleiert einen eigentlich schwachen Gesamtmarkt.

Der Median der Zinsprognosen des FOMC für 2024 deutet auf nur eine Zinssenkung in diesem Jahr hin, aber das am häufigsten genannte Szenario sieht zwei Bewegungen vor. Der Rückgang des Verbraucherpreisindex auf 3,3 % im Mai und der schwächere Beitrag der Dienstleistungspreise sind der erste Hoffnungsschimmer an der Inflationsfront nach drei Überraschungen nach oben. Auch die Import- und Produktionspreise deuten auf eine Abschwächung hin. Außerdem setzt sich die Normalisierung auf dem Arbeitsmarkt fort. Der allmähliche Anstieg der Arbeitslosigkeit wird die Fed zum Handeln ermutigen, wahrscheinlich schon im September.

Europa folgt dem Beispiel der Vereinigten Staaten und kündigt eine Erhöhung der Zölle auf chinesische Elektrofahrzeuge an. China wird sich mit ähnlichen Maßnahmen revanchieren und einen schwachen Yuan aufrechterhalten, zumal die BoJ nicht in der Lage zu sein scheint, die Talfahrt des Yen zu stoppen. Protektionismus und wettbewerbsorientierte Abwertungen sind zwei Seiten derselben schädlichen Handelspolitik. Deutschland, das in den Fängen der europäischen Zollvorschläge gefangen ist, sieht seine Hoffnungen auf eine Erholung der Exporte schwinden.“