ENPHASE – Ausblick deutlich unter den Erwartungen

• Enphase Energy Inc. - WKN: A1JC82 - ISIN: US29355A1079 - Kurs: 220,600 $ (Nasdaq)

Das Unternehmen sieht in seinem Ausblick aber nur zwischen 700 und 750 Mio. USD Umsatz. Zudem ist auch der Margenausblick schlechter als gedacht. Im ersten Quartal liefen die Geschäfte hingegen noch rund. Der Gewinn je Aktie lag mit 1,37 USD pro Aktie höher als die erwarteten 1,21 USD. Auch der Umsatz lag mit 726 Mio. USD etwas besser als gedacht.

Ausgebremst aufgrund steigender Zinsen

Enphase verfügte zum Ende des ersten Quartals über 1,78 Mrd. USD Cash und generierte 246 Mio. USD an operativem Cashflow. Finanziell ist Enphase also gesund aufgestellt. Woran hakt es also?

Ein Grund sind die steigenden Zinsen. Im Investoren-Call wird deutlich gemacht, dass weniger Projekte in die Umsetzung kommen. Auch private Hausbauer sind mit Investitionen vorsichtiger geworden, da die steigenden Zinsen die Finanzierungen unattraktiver machen, gerade in den USA. In den USA war der „sell-through“ von Spannungswandlern im ersten Quartal um 21 Prozent geringer als noch im vierten Quartal, heißt es dazu. Weiter rund läuft es derweil in Europa, wo das Unternehmen von leeren Lagerregalen und intakter Nachfrage spricht.

Wie Enphase im Call weiter ausführt, muss das Unternehmen von jetzt an auch Steuern zahlen, da die Verlustvorträge aufgebraucht sind. Das belastet die Nettoergebnisse. Der Steuersatz wird bei etwa 22 Prozent erwartet, nachdem das Unternehmen hier jahrelang nichts zahlen musste. Die Verwässerung durch neue Aktien versucht Enphase durch Aktienrückkäufe weiter einzuschränken.

Fazit: Das hohe Wachstum des Unternehmens gerät durch die steigenden Zinsen in den USA unter Druck. Mit einer Bewertung zum neunfachen Umsatz und einem KGV von etwa 40 ist die Aktie derzeit sicherlich alles andere als billig zu haben.

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