Dt. Telekom verkauft Mobilfunk Joint-Venture EE - Analysten loben den Deal

Hannover (BoerseGo.de) - Die Analysten der NordLB sehen die Aktie der Deutschen Telekom weiter in einem intakten Aufwärtstrend. Daher bestätigen die Experten ihr „Kaufen“-Rating bei einem neuen Kursziel von 18,00 Euro.

Die im Dezember angekündigten Exklusivverhandlungen zwischen Deutsche Telekom und Orange auf der einen und BT Group auf der anderen Seite wurden zu einem erfolgreichen Abschluss gebracht. Die BT Group übernimmt das bisherige 50:50 Joint Venture EE von Deutsche Telekom und Orange vorbehaltlich der Zustimmung der BT-Aktionäre sowie der zuständigen Behörden. Mit dem Abschluss der Transaktion wird vor Ende März 2016 gerechnet. BT entwickelt sich mit diesem Wiedereinstieg in den Mobilfunkmarkt zu einem integrierten Anbieter und ist damit zukünftig in der Lage Bündelprodukte anzubieten.

Der Kaufpreis wurde mit 12,5 Milliarden Pfund veranschlagt. Nach Abzug der Nettoschulden entspricht dies einem Verkaufserlös von 5,1 Milliarden Pfund für jeden der beiden Verkäufer. Die Deutsche Telekom lässt sich diesen komplett in Anteilen der BT Group bezahlen und wird mit 12 Prozent (Orange 4 %, Rest in Cash) zukünftig größter Einzelaktionär der Gesellschaft. Entgegen der Ankündigung einer zusätzlichen Barkomponente für die Deutsche Telekom noch im Dezember, wird diese nun deutlich relativiert: „Abhängig vom Aktienkurs von BT und weiteren Faktoren beim Closing kann die Deutsche Telekom neben dem 12 prozentigen Anteil an BT auch eine Barkomponente erhalten.“ Angesichts des deutlich gestiegenen Aktienkurses von BT ist dies nicht verwunderlich.

Viele Aktionäre der Deutschen Telekom würden einen Bardeal bevorzugen, schließlich fände dieser direkten Ausdruck im Zahlenwerk des Unternehmens, schreibt die NordLB. Dagegen werde der aktuell vereinbarte Anteilstausch zunächst praktisch unsichtbar bleiben. Unter langfristigen strategischen Gesichtspunkten halten die Analysten die vereinbarte Transaktion aber für hochinteressant. Die Synergiepotenziale innerhalb der BT Group seien auf einen Barwert von 4,6 Milliarden Pfund beziffert worden. Zusammen mit den verbesserten Wachstumsaussichten des neuen integrierten Unternehmens ergebe sich ein ordentliches Steigerungspotenzial für den Wert der Beteiligung, so die NordLB.

Das positivste Argument sei aber, dass mit der Beteiligung die Grundlage für die zukünftige Zusammenarbeit von Deutsche Telekom und BT Group geschaffen werden solle. Auch wenn diese Formulierung noch sehr vage sei, sollten auf diese Weise die Voraussetzungen geschaffen werden, um bei zukünftigen Konsolidierungsschritten aktiv und in führender Position mitspielen zu können.