"Dem Aktienmarkt wurde das Sicherheitsnetz weggezogen!"

Weltweit reagieren die Aktienmärkte auch am Donnerstag mit weiteren Kursverlusten auf den Zinsentscheid der US-Notenbank vom Donnerstagabend. Ungeachtet der Sorgen vor einer Konjunkturabkühlung und der jüngsten Finanzmarktturbulenzen hatte die Fed zum bereits vierten Mal in diesem Jahr den Leitzins erhöht. Für das kommende Jahr stellte die Fed zwar nur noch zwei statt drei Zinserhöhungen in Aussicht, dem Markt scheint dies aber nicht genug Entgegenkommen der Fed zu sein.

Der milliardenschwere Investor David Tepper sagte dem Finanzsender CNBC am Donnerstag in einer E-Mail, dass die US-Notenbank dem Aktienmarkt ein seit Jahren gültiges Sicherheitsnetz entzogen habe. In den USA wird dieses Sicherheitsnetz als "Fed put" bezeichnet. Darunter wird verstanden, dass die Fed im Notfall bereit sei, den Aktienmarkt zu stützen. Diese implizite Zusicherung, die seit den Zeiten des ehemaligen Fed-Präsidenten Alan Greenspan existierte, gelte nun nicht mehr, wie Tepper ausführte. Der amtierende Notenbankchef Jerome Powell hatte bei der Pressekonferenz am Donnerstagabend erkennen lassen, dass die Notenbank ihren Abbau der Bilanzsumme, mit der das nach der Finanzkrise umgesetzte QE-Programm rückabgewickelt wird, auch nicht beenden wird, wenn sich der Ausblick weiter eintrüben sollte.

In seiner E-Mail an CNBC benannte David Tepper fünf Gründe für den Marktkollaps:

"1. Powell hat im Wesentlichen gesagt, dass der 'Fed put' tot ist.

2. Jeder ist knapp [bei Kasse]. In China bricht das Wachstum der Geldmenge ein, die EZB beendet die letzten Reste ihres QE-Programms und die Fed befindet sich im Straffungsmodus.

3. Die größte Nettoausgabe von US-Staatsanleihen und weltweiten Zinspapieren kommt nächstes Jahr. Irgendwo wird das [in die neuen Anleihen fließende Geld] herausströmen. Aktien, Anleihen, und so weiter.

4. Oh, und dann ist da noch diese Frage des Handelskriegs. Ich denke, dass wir mit China einen Kampf bezüglich verschiedener Themen haben sollten. Aber das ist dem Vertrauen nicht förderlich. Ein Teil der weltweiten Aktivität wird einfrieren.

5. Cash ist nicht so schlecht."

Im Rest seiner E-Mail führte Tepper aus, dass die US-Notenbank ein Kurseinbruch im marktbreiten Aktienindex S&P 500 wohl solange nicht jucke, solange dieser Einbruch nicht 400 Punkte (entspricht rund 16 Prozent) übersteige.

Wie sehr der Markteinbruch auch der Regierung von US-Präsident Donald Trump ein Dorn im Auge ist, zeigte sich am Donnerstag. Finanzminister Steven Mnuchin bezeichnete den Markteinbruch in einem Interview mit dem Finanzsender Fox Business als "total übertrieben". Zur Entscheidung der Fed wollte sich Mnuchin aber mit Blick auf die Unabhängigkeit der Notenbank inhaltlich nicht äußern, auch wenn US-Präsident Donald Trump im Vorfeld des Zinsentscheids mehrfach vor einer erneuten Leitzinserhöhung gewarnt hatte.

Auch am deutschen Aktienmarkt ging es am Donnerstag weiter abwärts. Der DAX befindet sich inzwischen rund 22 Prozent unter dem noch im Januar erreichten Allzeithoch.

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Schlusslicht im DAX waren am Donnerstag die Aktien der Deutschen Bank, die um gut sieben Prozent einbrachen, unter die Marke von sieben Euro rutschten und damit auf den tiefsten Stand aller Zeiten fielen. Selbst in der Finanzkrise waren die Aktien der Deutschen Bank nicht günstiger zu haben als aktuell. Als global vernetzte Bank mit eher dünner Kapitaldecke dürfte die Deutsche Bank von einer globalen Abkühlung besonders hart getroffen werden. Eine skeptische Branchenstudie des kanadischen Analysehauses RBC belastete die Aktien am Donnerstag zusätzlich.

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