BITCOIN: Wie ist die Ausgangslage für das Jahr 2022?

• Bitcoin BTC/USD - WKN: A2YY63 - ISIN: XC000A2YY636 - Kurs: 47.124,00000 $ (Bitfinex)

Anfang Dezember spekulierte ich über den Neujahrsvorsatz von Bitcoin. Die Konsolidierung sollte bis Jahresende weitergehen. Anfang 2022 sollte die Lage besser werden und eine Rally möglich sein. Der Kurs steht heute ungefähr dort, wo er auch vor einem Monat stand.

Technisch ist Bitcoin damit an einer Unterstützung angelangt. Solange die Marke von 46.000 Dollar hält, bleiben Rallychancen erhalten. Die Stimmung ist nämlich schlecht. Der Angst & Gier Index befindet sich im Bereich extremer Angst (Grafik 1). Das hat bereits im Dezember zu einem kurzen Rebound geführt.

Eine Garantie für steigende Kurse sind Angstzustände von Anlegern nicht. Im Sommer hielt sich der Fear & Greed Index längere Zeit im Panikbereich – bei weiter fallenden Notierungen. Der Rebound ließ auf sich warten. Bricht die technisch wichtige Marke, kann der Kurs Schnell Richtung 40.000 und 30.000 fallen.

Ob kurzfristig Rally oder doch eine weitere Korrektur kann Anlegern mit langem Anlagehorizont eigentlich egal sein. Hier sind andere Aspekte zu beachten. Bitcoin verliert im Kryptomarkt an Bedeutung. Die Marktkapitalisierung ist immer noch die größte. Der Marktanteil, die Bitcoin Dominanz, nimmt hingegen immer weiter ab (Grafik 2).

Das geht nicht nur Bitcoin so. Auch Ethereum gelingt es nicht, den Marktanteil wesentlich aufzubauen (Grafik 3). Die große Zeit der Kursgewinne findet damit wohlmöglich ein Ende. Vielmehr zeigt der Markt für das Urgestein Bitcoin gewisse Reifeerscheinungen.

Das ist durchaus mit Aktien an der Börse vergleichbar. Das heute wertvollste Unternehmen ist mit hoher Wahrscheinlichkeit in zehn Jahren nicht mehr das wertvollste. Auch bei Kryptos gibt es regelmäßige Wechsel, bisher nur an der Spitze nicht. Bitcoin verharrt seit Marktentstehung auf Platz 1.

Auf den weiteren Plätzen gab es viel Bewegung. Ripple war einmal die Nummer 2, sogar noch 2018. Ripple ist inzwischen auf Platz 8 abgerutscht. Tendenz ist weiter sinkend. Solana war vor einem Jahr nirgends auf den Spitzenplätzen zu finden. Nun liegt es nach Marktkapitalisierung auf Platz 5.

Wie bei Unternehmen an der Börse ist auch bei Kryptos davon auszugehen, dass die größten von heute nicht auch die größten von morgen sein müssen. Die Kurse können immer noch steigen, sie steigen nur langsamer als der Gesamtmarkt.

Viele Analysten erwecken den Eindruck, dass Bitcoin oder Ethereum immer noch neu, frisch und unentdeckt sind. In Wahrheit zeigen die Urgesteine und Größen von heute Erscheinungen, wie man sie vom Aktienmarkt kennt. Diese Marktreife, zumindest von Bitcoin, spricht für eine Underperformance, die lange Zeit anhalten kann. Kommt es bei den Großen erst zum Fall, kann die Performance jahrelang enttäuschen. Ich würde nun nicht soweit gehen und Bitcoin als IBM des Kryptomarktes bezeichnen (IBM quält sich seit Jahren seitwärts), doch Anleger tun gut daran, Bitcoin zukünftig mit anderen Augen zu betrachten.

Um auf die Ursprungsfrage zurückzukommen: Die Chance auf eine Rally besteht grundsätzlich weiterhin. Vor einem Monat hätte ich allerdings erwartet, dass Bitcoin nun in einer besseren Verfassung ist. Nach richtig großer Aufbruchstimmung sieht es noch nicht aus.

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