Adidas: Kaufempfehlung gestrichen! Nimmt die Dynamik ab?

Frankfurt (Godmode-Trader.de) - Die DZ Bank hat Adidas von „Kaufen“ auf „Halten abgestuft, der Faire Wert wird weiterhin bei 190,00 Euro gesehen.

Die veröffentlichten Zahlen zum ersten Quartal lagen deutlich über den Markterwartungen. Wesentlicher Grund für diese sehr positive Überraschung: Die operativen Aufwendungen waren im Berichtsquartal in Relation zum Umsatz auf 39,1 Prozent (Q1 2017: 40,3 %) rückläufig, vor allem aufgrund deutlich geringerer Marketingaufwendungen im Vergleich zum Vorjahr. Das Umsatzwachstum war besonders stark in Nordamerika, China und Japan.

Das Management bestätigte die bisherige Ergebnisguidance für das Gesamtjahr 2017: Erwarteter Anstieg beim Nettoergebnis aus den fortgeführten Geschäftsbereichen in einer Bandbreite zwischen 18 Prozent und 20 Prozent (DZ BANK-Schätzung: +23,6 %, wobei hier die Erwartung eines erfolgreichen Verkaufs von TaylorMade berücksichtigt wurde).

Die für das erste Quartal 2017 veröffentlichten Umsatz- und Ergebniszahlen hätten deutlich über den Markterwartungen gelegen, konstatiert Analyst Herbert Sturm in einer Studie von Donerstag. Dennoch habe das Adidas-Management die Ergebnisguidance für das Gesamtjahr 2017 nicht weiter erhöht. Dies lasse implizit auf eine in den kommenden Quartalen gegenüber dem ersten Quartal abflachende Ertragsdynamik schließen. Bei einem unveränderten fairen Wert je Aktie von 190 Euro habe er daher das Anlageurteil „Halten“ geändert. Mit der neuen Einstufung erwartet die DZ Bank, dass die Aktie in den kommenden zwölf Monaten eine absolute Kursveränderung zwischen plus 10 und minus 10 Prozent verzeichnet.