adidas: Geschäftsperspektiven haben sich deutlich verbessert

Frankfurt (Godmode-Trader.de) - Die DZ Bank hat adidas von „Halten" auf „Kaufen" hochgestuft und den fairen Wert von 95 auf 113 Euro angehoben.

Die mittelfristigen Geschäftsperspektiven für adidas haben sich nach Einschätzung der DZ Bank deutlich verbessert. Bei den Problemfeldern der vergangenen zwei Jahre (Golfgeschäft, Russland-Geschäft, zu hohe Vorräte) seien erhebliche Fortschritte zu verzeichnen, schreibt Analyst Herbert Sturm in einer Studie vom Montag. Bis Ende März 2016 solle entschieden werden, ob beziehungsweise welche Teile von Taylor Made im adidas-Konzern verbleiben sollen.

Das Russland- Geschäft wird nach Einschätzung Sturms nach der Schließung von 154 eigenen Einzelhandelsgeschäften im Vorjahr auch 2016 wieder in der Gewinnzone abschließen. Die im Vorjahr zu hohen Vorräte im Golfgeschäft beziehungsweise im Russland-Geschäft seien mittlerweile komplett bereinigt.

Die Sparte Fußball wird 2016 – beflügelt durch die im Sommer 2016 stattfindende Fußball Europameisterschaft – voraussichtlich mit einem neuerlichen Rekordergebnis abschließen.

Als fair erachtet Sturm ein KGV-Multiple 2017e für die adidas-Aktie in Höhe des Branchendurchschnitts (21,6). Bezogen auf den von ihm für 2017 erwarteten Gewinn je Aktie von 4,71 Euro errechnet sich ein fairer Wert je Aktie von rund 102 Euro. Der nach dem Discounted Cash-flow-(DCF)-Verfahren ermittelte faire Wert je Aktie liege bei rund 124 Euro. Bei einer jeweils 50 prozentigen Gewichtung der beiden Bewertungsansätze errechnet sich ein neuer fairer Wert je Aktie von 113 (nach zuvor 95) Euro. In den kommenden fünf Geschäftsjahren rechnet die DZ Bank mit einem jährlichen durchschnittlichen Ergebniswachstum von rund 14 Prozent.