ZOOPLUS - Die bessere Alternative zu ZALANDO?

• zooplus AG - WKN: 511170 - ISIN: DE0005111702 - Kurs: 54,99 € (XETRA)

Ja, ich weiß, Zooplus verkauft Tierzubehör und Zalando Klamotten und Schuhe. Im Übrigen, gibt es auch Schuhe für Hunde, aber das soll hier nicht das Thema sein. Vielmehr interessieren die Börse die Geschäftsmodelle der beiden Unternehmen. Und diese sind sich, wenn auch auf anderen Ebenen, doch sehr ähnlich. Zalando und Zooplus sind Online-Versandhändler, beide sind die europäischen Marktführer auf ihrem jeweiligen Gebiet. Zooplus ist meiner Meinung nach aber, was die Entwicklung anbelangt, einige Jahre weiter als Zalando.

Anbei die Umsatz- und Gewinnentwicklung von Zooplus in den vergangenen Jahren:

Und die Entwicklung der Gesamtleistung:

Quelle: Zooplus

Analysten erwarten in diesem Jahr einen Gewinnsprung von 0,28 € je Aktie auf 0,76 €. 2015 sollen es bereits 1,56 € je Aktie sein. Zooplus schafft also das Umsatzwachstum langsam, aber sicher auch in Gewinnwachstum umzumünzen. Die hohen Marketingausgaben können heruntergefahren werden, die Marke ist etabliert. Im Halbjahresbericht heißt es: So konnten aufgrund von Skaleneffekten und weiteren Effizienzgewinnen die Gesamtkosten für Marketing, Logistik, Personal und Verwaltung sowie Abschreibungen und Zinsen im ersten Halbjahr erneut signifikant auf nun 30,6% der Gesamtleistung gesenkt werden. Im Q2 2014 lag diese Quote bei 29,8% und damit erstmals unter der Grenze von 30%. Im Vorjahr lagen diese Kosten noch bei deutlich höheren 34,9% bzw. 34,2% der Gesamtleistung. Damit konnte die Kostenquote innerhalb von drei Jahren von über 40% auf nun ca. 30% gesenkt werden.

Zalando steht diese Entwicklung noch bevor. Das Unternehmen muss erst noch zeigen, dass es Gewinne erwirtschaften kann, und das vor allen Dingen nachhaltig. Die Bewertungsdifferenz zwischen beiden Unternehmen ist enorm. Auf Basis der Umsatzschätzung für das laufende Jahr von 515 Mio. € bringt es Zooplus auf ein Kurs-Umsatz-Verhältnis von 0,68. Bei Zalando sind es aktuell rund 2,75. Das Wachstumspotenzial für Zooplus sollte man nicht unterschätzen. So ist der Markt für Tiernahrung in Europa bereits 23 Mrd. € groß, doch nur ein geringer Prozentsatz von 4% wird online bestellt.

Neuer Großaktionär

Skurril ist Folgendes: Vor einigen Tagen meldete die RAG-Stiftung zur Abdeckung künftiger Steinkohlelasten einen Einstieg über 10% bei Zooplus. Die Stiftung hat aktuell rund drei Milliarden Euro unter Verwaltung und weicht aufgrund des niedrigen Zinsumfeldes verstärkt auch auf Aktien deutscher Mittelständler aus. Auch bei Evonik ist die RAG-Stiftung Mehrheitseignerin. Eine für die Finanzierung von Altlasten aus dem Kohleabbau zuständige Stiftung investiert in einen Tierbedarfspezialisten? Für Dr. Helmut Linssen, Vorstandsmitglied der RAG-Stiftung, schließt das eine das andere überhaupt nicht aus, er sieht den Schritt als Investment in die Zukunft: „Zooplus ist der klare Marktführer im Online-Fachhandel für Tierbedarf in Europa und bedient einen Markt mit großen Wachstumschancen. Mit Zooplus hat die RAG-Stiftung ein Investment getätigt, das die Diversifizierung unseres Kapitalanlageportfolios weiter vorantreibt.“

Aktie auf dem Sprung

Fundamental bietet Zooplus also eine interessante Growth-Story. Passenderweise liefert die Aktie auch aus technischer Sicht positive Signale. So könnte in dieser Woche eine mehrmonatige Konsolidierungssequenz beendet werden. Der SDAX-Titel ist kurz davor, eine als Flagge einzustufende Konsolidierungsformation zur Oberseite hin zu verlassen. Kursziele, die sich zunächst aus dieser Formation ableiten lassen, liegen bei 64,49 und 69,00 Euro. Die MoB-Marke für den laufenden Aufwärtsimpuls notiert bei 43,50 Euro. Knapp darunter bietet zudem der EMA200 auf Wochenbasis bei aktuell knapp 41,90 Euro Halt.

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