Welche Folgen hat das Ende der staatlichen Stimuluspakete?

Frankfurt/ Basel (BoerseGo.de) - Die erste Phase der Maßnahmen zur Überwindung der Krise nach der Lehman-Insolvenz nähert sich nach Einschätzung der Bank Sarasin ihrem Ende. Die entscheidende Frage zur nächsten Phase laute nun: Haben die gigantischen Stimuluspakete eine dauerhafte Wirkung oder die Volkswirtschaften in eine deflationäre Stagnation ab. Derlei Bedenken haben laut der Bank Sarasin zur Folge, dass sich die Anleger auf den Markt für Staatsanleihen konzentrieren, während selbst Aktien mit erstklassigen Erträgen in einer frustrierenden Handelsspanne verharren.

In ihrem aktuellen Strategieausblick prognostiziert die Sarasin Gruppe, dass diese Phase nicht von langer Dauer sein wird: Entweder wird sich das Wirtschaftswachstum stabilisieren und dadurch zu einer Normalisierung der Anleiherenditen und einer Aktienmarktrally führen, oder aber die Notenbanken werden noch mehr Liquidität zur Verfügung stellen, die Anleiherenditen sacken weiter ab und die Anleger werden sich letztlich aus bilanztechnischen und Renditegründen zum Kauf von Blue Chips entschließen. „In den Fällen, in denen Regierungen Teile ihres Rettungspakets bereits zurückgefahren haben, waren die Ergebnisse eindeutig gemischter Natur. Diese Unsicherheit in Wirtschaft und Politik hat zur Folge, dass sich die Anleger auf den Markt für Staatsanleihen konzentrieren, während selbst die besten „Nifty Fifty“ Blue Chips – ungeachtet ihrer erstklassigen Erträge und Dividenden – in einer frustrierenden Handelsspanne verharren“, sagt Guy Monson, Vorsitzender des Investment Policy Committee bei Sarasin. „Wir erwarten zwar nicht, dass dies von langer Dauer sein wird, doch die Anleger sollten sich in Geduld üben: Entweder wird sich das Wirtschaftswachstum stabilisieren und dadurch zu einer Normalisierung der Anleiherenditen und einer Aktienmarktrally führen, oder aber die Notenbanken werden noch mehr Liquidität zur Verfügung stellen, die Anleiherenditen sacken weiter ab und die Anleger werden sich letztlich aus bilanztechnischen und Renditegründen zum Kauf von Blue Chips entschließen“.

Sarasin bleibe deshalb im Hinblick auf risikoreiche Anlagen bis auf Weiteres vorsichtig, lehne sich zurück und genießt das ungewöhnlich starke Cashflow- und Dividendenwachstum bei den liquiditätsstarken «Nifty Fifty»-Titeln, die auch weiterhin im Zentrum der Aktienmandate und gemischten Mandate von Sarasin stehen.