VARTA – Vorerst gerettet!

• VARTA AG - WKN: A0TGJ5 - ISIN: DE000A0TGJ55 - Kurs: 21,980 € (XETRA)

Allerdings verkaufte Tojner auch im Gegenzug Varta-Aktien für 28 Mio. EUR zu einem Durchschnittskurs von 23,80 EUR. Die Zeichnung der neuen Aktien lief dann zu einem Kurs von 22,85 EUR ab. Gemauschel also, wo man schaut.

Details stehen noch aus

Echte Details, wie der Abschluss mit den Banken jetzt genau ausschauen mag, wurden allerdings noch nicht verraten. Die oberflächlichen Details lesen sich aber nicht gerade vorteilhaft. Die Finanzierung wird zum einen bis zum 31. Dezember 2026 verlängert; andererseits ist von einer Änderung der Kreditbedingungen die Rede. Es dürfte am Ende auf ein Gewinnausschüttungsverbot, strengere Covenants und deutlich höhere Refinanzierungskosten hinauslaufen, so meine Vermutung. Also ein Konzept, das vor allem den Gläubigern nutzt, aber die Aktionäre benachteiligt.

Zudem stehen größere Restrukturierungsmaßnahmen auf der Agenda. Die Produktions- und Strukturkosten sollen angepasst werden. Investitionen in Wachstumsfelder sollen aber weiter geleistet werden. Zudem soll beim Personal eingespart werden.

Was hier passiert, ist nichts Neues. Ähnliche Restrukturierungen gab es schon häufig. Die Frage für den Aktionär muss immer sein: Was habe ich davon? Das Unternehmen ist (vorerst) gerettet. Das mag stimmen, aber ob und wann die Cashflows des Unternehmens dann wieder in die Tasche der Aktionäre wandern und nicht in die der Gläubiger, das steht auf einem anderen Blatt Papier geschrieben.

Fazit: Varta sollte schleunigst weitere Details veröffentlichen. Was sich erstmal gut anhört, muss es am Ende für die freien Aktionäre nicht unbedingt sein. Für die Zocker ist die Meldung sicherlich „Gold“ wert. Wer investieren möchte, sollte zumindest abwarten, bis er eine Rechengrundlage hat und sich die Sache dann sauber durchrechnen kann.

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