SMA SOLAR - Eine Gewinnwarnung direkt aus der Hölle

• SMA Solar Technology AG - WKN: A0DJ6J - ISIN: DE000A0DJ6J9 - Kurs: 41,520 € (XETRA)

Von einer „Korrektur“, wie SMA es ausdrückt, kann man da kaum sprechen. Die EBITDA-Prognose wird von einem Mittelwert von 255 Mio. EUR auf nur noch 105 Mio. EUR abgesenkt. Analysten müssen jetzt folglich ihre Ergebnisschätzungen im Schnitt um rund 55 % senken! Derzeit hat der Konsens noch eine Erwartung von 230 Mio. EUR.

Zu früh auf Besserung gehofft?

In meinem letzten SMA-Solar-Artikel zu den Zahlen zum ersten Quartal hatte ich noch die leichte Hoffnung, dass das Unternehmen besser durch die Krise kommen wird als Mitbewerber aus den USA. Das Geschäft hatte sich von kleinen Wechselrichtern auf das Geschäft mit Großanlagen verlagert. Genau hier erwartet sich SMA Solar auch weiterhin ein kräftiges Wachstum.

Als Gründe für die Unsicherheit führt SMA Solar die Europawahlen und die bevorstehende US-Wahl an. Das ist schwach und eine schlechte Entschuldigung. Für den Umsatz peilt SMA Solar aufgrund der verzögerten Auftragseingänge und weiterhin hoher Lagerbestände bei Distributoren und Installateuren jetzt einen Wert zwischen 1,55 Mrd. EUR und 1,70 Mrd. EUR (zuvor: 1,95 Mrd. EUR und 2,22 Mrd. EUR) an.

Kommt es nicht zu größeren Sondereffekten, wie beispielsweise Abschreibungen, sollte SMA Solar unter dem Strich weiter profitabel sein. 2022 holte das Unternehmen aus 70 Mio. EUR EBITDA immerhin einen Nettogewinn von 1,61 EUR pro Aktie heraus. Gut möglich, dass man ohne Sondereffekte bei rund 2 EUR landet. Bislang wurde rund das Doppelte erwartet. Zusätzliche Abschreibungen würden mich aber auch nicht überraschen.

Fazit: Die Kommunikation von SMA Solar ist natürlich nur als komplette Katastrophe zu bezeichnen. Langjährige Anleger sind es aber auch nicht viel anders von den Nordhessen gewohnt. Planen können die nicht. Entweder werden die Prognosen massiv übertroffen oder komplett zusammengestrichen. „Vom guten Jahresstart“, wie es am 8. Mai noch hieß, ist demnach nicht viel übriggeblieben. Anleger warten zunächst ab.

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Schätzungen von mir an die Gewinnwarnung angepasst

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