Russland: Verliert Putin die Kontrolle?

• USD/RUB - WKN: A0C31G - ISIN: XC000A0C31G0 - Kurs: 37,0820 € (FOREX)

Die Lage war unübersichtlich und ist nun noch unübersichtlicher geworden. Dass einzelne russische Soldaten mit die Separatisten unterstützten, war ein offenes Geheimnis. Bei 1.000 Soldaten muss man schon kritisch hinterfragen, ob es sich dabei nur noch um Soldaten "im Urlaub" handelt. Soldaten hatten sich teils beurlauben lassen und gingen dann in die Ukraine, um auf Seiten der Separatisten zu kämpfen.
Grundsätzlich ist ein solches Vorgehen nicht unbekannt. In so ziemlich jedem Konflikt auf der Welt gibt es Menschen, die meinen, unbedingt mitkämpfen zu müssen. Das war beim arabischen Frühling so. Das ist in Syrien immer noch der Fall. Auch in den Gazakonflikten ist das nicht ungewöhnlich. Zwischen ein paar Dutzend Personen und 1.000 oder sogar mehreren tausend ist dann aber doch ein gewaltiger Unterschied.

Dass Russland mit den Separatisten grundsätzlich sympathisiert ist nicht neu. Die Sympathie hatte vor Monaten zur Annexion der Krim geführt. Die Ostukraine ist allerdings nicht die Krim, zumindest wurde es lange Zeit so dargestellt. Inzwischen kann man sich da ganz und gar nicht mehr sicher sein. Öffentlich wird zwar nach wie vor bekundet, man sei an einer Lösung interessiert, die nicht die Annexion der Ostukraine beinhaltet, aber die Handlungen sprechen eine andere Sprache. Entweder ist das Absicht oder Moskau hat die Lage nicht unter Kontrolle. Letzteres erscheint vielleicht unwahrscheinlich, ausschließen kann man es nicht. Westlichen Medien ist es allerdings angenehmer davon auszugehen, dass Politiker öffentlich das beteuern, was der Westen hören will, um Zeit zu gewinnen, gleichzeitig aber Truppen in die Region schicken.

Was in diesem Konflikt wahr ist und was nicht kann man als Außenstehender kaum beurteilen. Die Medien sind auf beiden Seiten sehr voreingenommen. Der tatsächliche Informationsgehalt von Nachrichten ist sehr gering.
Nachdem sich die Lage nun einfach nicht langfristig entspannt, wird es so langsam ernst. Die EU und die USA haben einen Großteil ihrer symbolischen Sanktionsmechanismen ausgeschöpft. Wollten westliche Politiker mehr Druck ausüben, dann müssten sie sich an Sanktionen heranmachen, die für beide Seiten schmerzhaft wären. Harte Wirtschaftssanktionen träfen die russische Wirtschaft stark. Nicht weniger hart wäre die EU von höheren Gaspreisen getroffen.

Die Börse scheint sich nach und nach an die Eskalationen und Deeskalationen zu gewöhnen. Der Markt schlägt sich in Europa und den USA überraschend gut. Das kann man von den russischen Märkten nicht behaupten. Aktien geben wieder deutlicher nach. Noch viel schlimmer sieht es hingegen beim Rubel aus. Das letzte Hoch wurde gerissen. Dieses Hoch war zudem noch das mehrjährige Hoch des USD gegenüber dem Rubel aus 2008. Der Trend könnte sich nun noch einmal beschleunigen. Mitte August, als sich eine Entspannung wieder andeutete, hatte ich einen USD/RUB short Trade versucht. Dieser wurde beim bisherigen Hoch ausgestoppt (Kaufmeldung hier). Die Position war ziemlich klein und für die knapp drei Wochen gab es noch üppige Zinsen. Der Übernachtzinssatz in Russland steht bei 8%. Da kommt bei 5.000 USD auch in einigen Wochen ein bisschen was zusammen.

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Obwohl der Rubel deutlich fällt ist der Übernachtsatz noch nicht auf das Niveau der letzten Eskalation angestiegen. Damals lag er bei knapp 9%. Im Moment liegt er bei gut 8%. Zumindest unter russischen Banken zeigt sich eine gewisse Entspanntheit. Wie lange die anhält, sei dahingestellt. In den kommenden Wochen wird es in diesem Konflikt wahrscheinlich so weitergehen wie bisher, sprich, am einen Tag eskaliertes, am nächsten entspannt es sich wieder. Ich sehe daher aktuell noch nicht wieder ein interessantes Einstiegsniveau bei russischen Aktien oder dem Rubel. Hier heißt es jetzt erst einmal abwarten.