Rentenfonds: Orientierung an Benchmark zu unflexibel

Frankfurt (BoerseGo.de) - Rentenfondsmanager orientieren sich im Zuge steigender Zinsänderungsrisiken zunehmend weniger an der Benchmark, sprich der repräsentativen Vergleichsindizes. Zu diesem Ergebnis kommt das Investmenthaus Standard & Poor's Fund Services in dem jüngsten Sektorbericht zum globalen Rentenmarkt. "Die unangenehme Erfahrung aus dem Jahr 2008 hat viele Rentenfondsmanager veranlasst, ihren Investmentansatz unabhängiger von einer Benchmark zu gestalten und den Anlegern dafür ein ausgewogeneres Rendite-Risiko-Profil zu bieten", sagt James Mashiter, führender Analyst bei Standard & Poor's Fund Services.

Traditionell legten Manager globaler Rentenpapiere bezüglich der Haltedauer der Papiere auf typischerweise mehr oder weniger zwei Jahre gegenüber der Benchmark fest, weiß der Experte. Sie mussten jedoch feststellen, dass das nicht ausreicht, um sich im Umfeld steigender Zinsen gegen Kapitalverluste zu schützen. "Daher versuchen immer mehr Manager, die Möglichkeiten ihrer Mandate möglichst weit auszuschöpfen", so der Fondsexperte.

Mashiter nennt ein Beispiel: Zu den mutigeren Rentenfondsmanagern soll Stewart Cowley vom internationalen Versicherungskonzern Old Mutual mit Sitz in London gehören. Er ist besonders aggressiv vorgegangen, um sich gegen den von ihm erwarteten strukturellen Anstieg der Renditen von Staatsanleihen abzusichern - und um dann tatsächlich davon zu profitieren. Zum Stichtag 31. Januar dieses Jahres lief sein Old Mutual Strategic Bond Fund mit einer Haltedauer von weniger als 2,6 Jahren. Eine ähnlich flexible Durationsstrategie verfolgen Manager mit dem Absolute-Return-Ansatz. Das Ziel: Die Erwirtschaftung positiver Erträge.

"Einige andere Fondsmanager sind natürlich optimistischer, was den Ausblick für Staatsanleihen betrifft", sagt Mashiter. "Das Team der Investmentgesellschaft PineBridge geht beispielsweise davon aus, dass US-Staatsanleihen in absehbarer Zukunft in ihrer Kursspanne verbleiben. Fondsmanager, die diese Ansicht teilen, werden die Duration ihrer Papiere entsprechend dem traditionellen benchmarkorientierten Managementansatz beibehalten."