Ölpreis Brent und WTI - Sondersituation im Spread

• WTI Öl - WKN: 792451 - ISIN: XC0007924514 - Kurs: 96,899 $/bbl. (JFD Brokers)

Der entscheidende Treiber ist die faktische Schließung der Straße von Hormuz infolge des militärischen Konflikts zwischen den USA/Israel und dem Iran. Da durch dieses Nadelöhr normalerweise knapp 20% des globalen Öls fließen, reagiert Brent als internationale Benchmark extrem sensibel auf diesen physischen Versorgungsstopp. Während Brent in der Spitze auf über 113 USD schoss, blieb WTI mit Notierungen unter 100 USD deutlich zurück. Dieser Spread von teilweise über 16 USD ist historisch außergewöhnlich, da die Differenz normalerweise zwischen 2 und 5 USD schwankt.

WTI ist die Benchmark für leichtes, süßes US-Rohöl mit dem physischen Lieferpunkt in Cushing, Oklahoma. Die USA sind heute der weltweit größte Ölproduzent und dank der Fracking-Infrastruktur weitgehend autark. Das US-Öl sitzt physisch im Mittleren Westen fest. Solange die Exportkapazitäten an den Küsten begrenzt sind oder die Frachtraten für Tanker aufgrund der Krise explodieren, bleibt das Angebot innerhalb der USA hoch, was den WTI-Preis relativ zum Weltmarkt drückt. Um den globalen Mangel auszugleichen, müssten riesige Mengen US-Öl exportiert werden. Doch die Versicherungsprämien für den Seetransport sind durch die Kriegsgefahr so massiv gestiegen, dass die Arbitrage (der gewinnbringende Kauf in den USA und Verkauf in Europa/Asien) ökonomisch kaum noch darstellbar ist.

Ein Blick auf die Terminkurven zeigt eine extreme Backwardation bei Brent. Das bedeutet, dass Öl zur sofortigen Lieferung drastisch teurer ist als Öl zur Lieferung in sechs Monaten. Dies signalisiert eine panikartige Knappheit am physischen Markt ("Spot-Markt"), da Raffinerien in Europa und Asien händeringend nach Ersatz für die ausfallenden Golf-Lieferungen suchen. WTI zeigt diesen Stress zwar auch, aber in einem deutlich moderateren Ausmaß, da die US-Lagerbestände in Cushing bisher stabil bleiben.

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