OECD und Bruegel fordern Zinssenkung von der EZB

Die Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (OECD) hat die EZB wegen der niedrigen Inflation aufgefordert, die Zinsen zu senken. "Der Europäischen Zentralbank raten wir, neue Maßnahmen zu ergreifen", sagte der stellvertretende Generalsekretär Rintaro Tamaki am Dienstag bei der Vorstellung des Wirtschaftsausblicks. Notwendig sei dies auch aufgrund der Konjunkturrisiken wegen der hohen Arbeitslosigkeit und der enormen Staatsschulden.

Die OECD schlägt vor, den Leitzins von derzeit 0,25 Prozent auf null Prozent zu senken. Gleichzeitig solle die Notenbank eine Strafzins für Einlagen erheben (negativer Einlagensatz). Diese Sätze sollen nach den Vorstellungen der OECD dann bis Ende 2015 beibehalten werden. Dies würde die Kreditzinsen der Banken verringern und das Wachstum ankurbeln, glaubt die Organisation. Sollte sich die Inflation trotzdem nicht dem Zielwert von knapp 2 Prozent annähern, seien weitere unkonventionelle Maßnahmen geboten. Denkbar wären laut OECD Geldspritzen für Banken, Ankäufe von Staats- und Unternehmensanleihen oder Programme zur Förderung der Kreditvergabe an die Realwirtschaft.

Die EZB sollte nach Meinung der OECD rasch reagieren, auch wenn die Inflationserwartungen derzeit noch fest verankert erscheinen. Die stabilen Erwartungen könnten auf der Annahme beruhen, dass Korrekturmaßnahmen ergriffen werden, so die OECD. Dies könnte sich jedoch abrupt ändern, wenn die Geldpolitik als untätig betrachtet wird.

Milliardenschwerer Ankauf von Anleihen

Die einflussreiche Denkfabrik Bruegel ist ähnlicher Meinung und empfiehlt der EZB den Kauf von Anleihen im Volumen von 35 Mrd Euro pro Monat. "Es war ein Fehler, dass die EZB nicht früher gehandelt hat“, heißt es in einem Arbeitspapier vom Dienstag, in dem auch auf den anhaltend schwachen Preisauftrieb in der Eurozone verwiesen wird. Viele geldpolitische Instrumente reichten nun nicht mehr aus, um die Inflation hinreichend zu beeinflussen, meinen die Bruegel-Ökonomen.

Den Kauf von Staatsanleihen einzelner Euroländer und den Erwerb vom Bankanleihen lehnt Bruegel ab. Stattdessen solle ein Korb aus Anleihen der Euro-Rettungsschirme ESM und EFSF sowie der EU und der Europäischen Investitionsbank (EIB) erworben werden. Dies habe den Vorteil, dass weder die Zinsdifferenzen zwischen den Euroländern verzerrt noch die private Kapitalaufnahme beeinflusst werden. Außerdem schlagen die Bruegel-Experten den Kauf von Unternehmensanleihen und Kreditverbriefungen (Asset Backed Securities, ABS) vor.

Zinsentscheid am Donnerstag

Nach den vorläufigen Berechnungen hat sich der Preisauftrieb in der Eurozone im April von 0,5 Prozent auf 0,7 Prozent beschleunigt. Dies ist allerdings auf einen Sondereffekt durch das Osterfest zurückzuführen. Zudem hat sich der EUR/USD-Kurs wieder der Marke von 1,40 US-Dollar angenähert. Für die EZB ist das Thema einer weitergehenden geldpolitischen Lockerung zur Stabilisierung der Preisentwicklung und der Inflationserwartungen daher immer noch brandaktuell. Die nächste Zinssitzung der EZB ist am Donnerstag, 8. Mai. Die Mehrheit der Marktteilnehmer rechnet aber nicht mit geldpolitischen Schritten der EZB.

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