NEMETSCHEK – Die Prognose ist da!

• Nemetschek SE - WKN: 645290 - ISIN: DE0006452907 - Kurs: 52,480 € (XETRA)

Das Unternehmen befindet sich derzeit im Wandel, auf die Umstellung von herkömmlichem Lizenzgeschäft auf SaaS- und Subskriptionsumsätze. Bekanntlich leidet das Wachstum während der Umstellungsphase oder kommt manchmal gar ganz zum Erliegen. Börsianer schielen daher ganz genau darauf, ob und wie Nemetschek die Umstellung gelingt.

Zahlen 2022 keine Überraschung mehr

Die Zahlen zum abgelaufenen Geschäftsjahr 2022 sind derweil keine Überraschung mehr. Nemetschek bestätigte die Vorabwerte mit 801,8 Mio. EUR Umsatz und einem EBITDA von 257 Mio. EUR.

Nemetschek erwartet ein ARR-Wachstum (jährlich wiederkehrende Umsätze) von 25 Prozent im laufenden Turnus. Der Anteil der wiederkehrenden Umsätze soll 75 Prozent erreichen. Das währungsbereinigte Umsatzwachstum wird aber nur noch mit 4 bis 6 Prozent veranschlagt. Eine Punktlandung! Analysten erwarteten im Schnitt genau 5 Prozent. Die EBITDA-Marge soll bei 28 bis 30 Prozent liegen. Das könnte eine kleine Enttäuschung sein, denn der Konsens rechnet derzeit mit 30,6 Prozent. Im Vorjahr lag diese noch bei 32 Prozent.

Im Jahr 2024 will Nemetschek dann wieder deutlich dynamischer wachsen und zweistellige Umsatzzuwächse erreichen. Die EBITDA-Marge soll wieder über 30 Prozent liegen. Analysten sehen das Wachstum im Jahr 2024 bei 12 Prozent und die Marge bei 31,7 Prozent. 2025 soll sich das Umsatzwachstum dann weiter Richtung 15 Prozent beschleunigen. Die Aussichten sind demnach weiter gut, die Frage ist nur, ob es 2023 etwas schlechter als gedacht laufen wird.

Fazit: Bei Nemetschek stottert der Wachstumsmotor im Jahr 2023 etwas. Die EBITDA-Margenprognose ist leicht enttäuschend, die Umsatzprognose fällt hingegen im Rahmen der Erwartungen aus. Die mittelfristigen Aussichten bleiben stark. Je nachdem, ob Anleger den Ausblick 2023 übergewichten oder sich auf die mittelfristigen Prognosen konzentrieren, wird der Kurs heute entsprechend reagieren. Eine kurzfristige Prognose wage ich da nicht! Mittelfristig bleibt Nemetschek hingegen auf Kurs.

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