NEMETSCHEK - Ist diese Rally gerechtfertigt?

• Nemetschek SE - WKN: 645290 - ISIN: DE0006452907 - Kurs: 108,500 € (XETRA)

Im Schlussquartal konnte das Unternehmen ein starkes Wachstum verzeichnen, was der Aktie zu einem deutlichen Kursplus von 10 % verhalf.

Der Konzernumsatz stieg nach vorläufigen Zahlen um 17 % auf 996 Mio. EUR, wozu insbesondere das starke Geschäft in den Segmenten Design und Build beitrug. Einmaleffekte aus Lizenzverkäufen und die erfolgreiche Migration bestehender Kunden auf Subskriptionsmodelle stärkten das Wachstum im Design-Segment. Die erstmalige Konsolidierung des übernommenen US-Unternehmens GoCanvas trug rund 3 Prozentpunkte zum Umsatzwachstum bei. Ohne Akquisitionseffekte erzielte Nemetschek ein organisches, währungsbereinigtes Umsatzwachstum von 14 %, das die zuletzt prognostizierten 10–11 % deutlich übertraf.

Ausblick wird wie immer entscheidend sein

Auch die Profitabilität konnte überzeugen: Die EBITDA-Marge lag sowohl inklusive als auch exklusive GoCanvas leicht über den oberen Enden der Prognosekorridore. Das organische EBITDA erreichte eine Marge von über 31 %, während die Gesamtmarge inklusive GoCanvas etwa 30 % betrug.

Ein weiterer Erfolg zeigte sich bei den wiederkehrenden Umsätzen (ARR), die im Geschäftsjahr 2024 um mehr als 40 % stiegen. Der Anteil der wiederkehrenden Erlöse am Gesamtumsatz lag bei 86 %, im Rahmen der Prognosen von rund 85 %.

Analysten reagieren uneinheitlich auf die Zahlen: Während die Privatbank Berenberg ihre Einstufung auf „Hold“ mit einem Kursziel von 88 EUR bestätigte, bewertet JPMorgan Nemetschek weiterhin mit „Underweight“ bei einem Kursziel von 95 EUR. Analysten heben das starke organische Wachstum hervor, verweisen jedoch auf potenzielle Herausforderungen bei der Bewertung.

Für 2025 sind die Analysten in Summe optimistisch gestimmt. Diese prognostizieren ein Umsatzwachstum von 18 % und einen Zuwachs des operativen Ergebnisses um 24 %. Die finalen Zahlen für das Geschäftsjahr 2024 sowie die offizielle Prognose für 2025 werden am 20. März veröffentlicht.

Aktuell wird Nemetschek mit dem rund 11,7-fachen Umsatz bewertet. Der 10-Jahresschnitt liegt bei 8,6. Das EBIT-Multiple liegt bei stolzen 44 ggü. einem 10-Jahresschnitt von 37,5.

Fazit: Die Aussichten sind weiter stark. Nemetschek ist eine positive Ausnahme und eines der besten deutschen Unternehmen auf dem Kurszettel. Dennoch, die Bewertung wäre auch mir derzeit schlicht zu teuer.

Weitere Analysen & News zur Aktie unserer Redaktion findest Du hier.

Statischer Chart

Live-Chart

...

Chart in stock3 Terminal öffnen

• ()

  L&S

  VerkaufenKaufen