Nachfrage nach Gold und Silber steigt

Der Goldpreis entwickelt sich am Freitag nach einer starken Aufwärtsbewegung im europäischen Handel seitwärts in der Spanne zwischen 882 und 888 $/oz und schließt bei 886 $/oz. Heute morgen gibt der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong wieder nach und notiert aktuell mit 883 $/oz nur noch um 8 $/oz über dem Freitagsniveau. Die Goldminenaktien können sich im nordamerikanischen Handel gut erholen, stehen aber in Australien heute morgen schon wieder unter Druck und geben kein Signal für die kurzfristige Entwicklung des Gesamtmarktes. Auf Eurobasis erholt sich der Goldpreis leicht (aktueller Preis 18.273 Euro/kg, Vortag 18.136 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis weiterhin im Haussetrend in Richtung unserer neuen Zielmarke von 1.300 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends auch bei kurzfristigen Rückschlägen praktisch für ausgeschlossen. Eine sich zuspitzende Finanzkrise an den Papiergeldmärkten (incl. der dann wertlos verfallenden Zertifikate auf Gold) könnte dabei jederzeit zu einem explosionsartigen Goldpreisanstieg führen.

Grundsätzlich sollten sich längerfristig orientierte Anleger einmal fragen, ob es logisch ist, daß die Ölpreise, Nahrungsmittelpreise, … extrem stark steigen und die Preise für Gold und Silber zeitgleich zurückfallen. Wir deuten die Entwicklung so, daß sich bei Gold und Silber ein zunehmendes Kaufpotential aufbaut, das jetzt zum Kaufen und Nachkaufen genutzt werden kann. Sollte die Ausweitung der Geldmengen weltweit nicht einbrechen, dann erscheint uns eine Fortsetzung des aktuellen Inflationsszenarios mit einem gleichzeitigen starken Preisanstieg der Edelmetalle unausweichlich.

Der Silberpreis erholt sich parallel zum Goldpreis (aktueller Preis 16,74 $/oz, Vortag 16,59 $/oz). Platin erholt sich (aktueller Preis 1.993 $/oz, Vortag 1.968 $/oz), Palladium gleicht die Vortagesverluste wieder aus (aktueller Preis 435 $/oz, Vortag 427 $/oz). Die Basismetalle setzten den Abwärtstrend fort und geben erneut leicht nach.

Der New Yorker xau-Goldminenindex erholt sich um 2,2 % oder 3,9 auf 181,4 Punkte. Bei den Standardwerten verbessert sich Agnico Eagle 3,3 %. Bei den kleineren Werten gewinnen Golden Star 4,2 % sowie Richmont und Redback jeweils 3,9 %. Bei den Silberwerten ziehen Silver Standard 3,8 % und Silver Wheaton 3,1 % an. Apex gibt 7,4 % nach.

Die südafrikanischen Werte zeigen sich im New Yorker Handel wenig verändert. Anglogold kann isoliert um 4,4 % zulegen.

Der australische Markt zeigt sich heute morgen nachgebend. Bei den Produzenten verlieren Resolute 11,8 % (Vortag +20,9 %), Oceana 6,1 %, Crescent 5,9 %, Equigold 5,7 % und Dioro 5,2 %. Monarch erholt sich 12,7 %. Bei den Explorationswerten fallen Andean 7,5 % und Adamus 6,6 %. Compass verbessert sich 6,9 %. Bei den Basismetallwerten ziehen Gindalbie 5,5 % und BHP 4,6 % an.

Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete am Freitag etwas überraschend eine weitere Umsatzbelebung vom bereits relativ hohen Niveau des Donnerstags. Im Goldbereich wurden vor allem 1 oz Krügerrand, 1 oz Maple Leaf und kleinere Barren (100g und 250g) geordert. In kleineren Stückzahlen wurden 1 oz Australian Nugget, 1 oz American Buffalo, 1 oz Panda und Münzen der Lunar-Serie nachgefragt. Im Silberbereich wurden größere Orders für die 1 oz Eagle aufgegeben, die nach längerer Unterbrechung gegen Ende der Woche wieder zur Auslieferung kommt. Dennoch dominierte weiterhin die Nachfrage nach dem Marktführer in Deutschland 1 oz Maple Leaf. Unsere Preisliste und Hinweise zu Sonderaktionen finden Sie auf www.westgold.de.

Analyse

02.06.08 Zimbabwe Platinum (AUS, Kurs 14,25 A$, MKP 1.534 Mio A$) meldet für das Märzquartal (Dezemberquartal) aus dem Ngezi Projekt einen leichten Rückgang der Produktion von Platingruppenmetallen auf 33.566 oz (34.540 oz) (Zimplats Anteil), was einer Jahresrate von etwa 130.000 oz entspricht. Die Produktion verteilt sich auf etwa 50 % Platin, 40 % Palladium, 6 % Gold und 4 % Rhodium. Zusätzlich konnten geringe Mengen Nickel und Kupfer gewonnen werden. Zimplats hält einen Anteil von 70 % des Projekts. Die übrigen 30 % hält Impala Platinum (SA), die mit einem Aktienanteil von 87,0 % Zimplats kontrolliert. Bei Nettoproduktionskosten von 410 $/oz (373 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.384 $/oz (1.133 $/oz) stieg die Bruttogewinnspanne von 817 auf 974 $/oz an. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2007/08 erreichte der operative Gewinn 46,4 Mio A$, was einem aktuellen KGV von 16,5 entspricht. Das aktuelle KGV dürfte aber mit den gestiegenen Preisen zwischen 8 und 10 8 liegen. Auf der Basis dieser Produktionshöhe erreicht die Lebensdauer der Reserven 41,1 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 400 Jahre, so daß praktisch unbegrenztes Expansionspotential zur Verfügung steht. Eine Verdoppelung der Produktion bis 2010 wird vorangetrieben, kann aber wegen der instabilen politischen und wirtschaftlichen Situation (Inflationsrate 24.000 %) in Simbabwe nur schwer kalkuliert werden. Wie in Südafrika drohen Unterbrechungen bei der Stromversorgung. Im aktuellen Quartalsbericht warnt Zimbabwe Platinum ausdrücklich vor einem Kauf der Aktien wegen der extrem unsicheren Lage in Simbabwe. Am 31.12.07 (31.12.06) stand einem Cashbestand von 72,6 Mio A$ (76,7 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 125,0 Mio A$ (77,2 Mio A$) gegenüber.

Beurteilung: Bei einer weiterhin erfolgreichen Entwicklung beinhaltet das Ngezi Projekt hervorragende Gewinn- und Wachstumsmöglichkeiten. Positiv sind die praktisch unbegrenzten Reserven und Ressourcen. Negativ ist vor allem die unsichere politische Entwicklung in Simbabwe. Nachdem Impala 87,0 % der Aktien übernehmen konnte, ist ein weiteres Übernahmeangebot an die ausstehenden Aktionäre möglich, aber nicht notwendig. Zimplats bleibt eine Halteposition und sollte wegen der unkalkulierbaren Risiken eines Investments in Simbabwe untergewichtet bleiben.

Empfehlung: Halten, unter 12,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 14,25 A$, Kursziel 20,00 A$. Zimbabwe Platinum wird nicht in Deutschland gehandelt (vgl. Halteempfehlung vom 18.02.08 bei 14,80 A$).

© Martin Siegel
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