Market Insights: Es braucht nur den einen Funken

Der Markt handelte vergangene Woche erneut vor allem die Glaubwürdigkeit geopolitischer Schlagzeilen. Nach dem mittlerweile "normalen" Gap Down zu Wochenbeginn drückten Hoffnungen auf ein schnelles Kriegsende zunächst Öl und trieben Aktien an, wurden aber durch widersprüchliche Meldungen zu Hormus, Wasserminen-Risiken und Kharg Island rasch wieder kassiert. Der Trump-TACO hielt nicht lange und der Markt wird langsam nervöser.

Zu Wochenbeginn sorgte Trumps Aussage, der Krieg könne bald enden, weil es "praktisch nichts mehr zu treffen" gebe, zunächst für Entspannung. Aktien zogen an, Öl crashte. Ein Vorgeschmack für das, was früher oder später passieren wird, wenn auch dieser Unsicherheit vorbei ist oder zur "Normalität" wird. Einen Tipp kann ich euch generell geben: auf das "Ende" zu warten, um dann kaufen? Das funktioniert nicht. Mittels meiner live News-Posts könnt ihr aufspringen, aber eine Sache vergessen viele - Marktpsychologie. Kauft ihr dann wirklich beherzt? Dieser Moment bzw. Tag, der zu den wichtigen zählen wird, sollte man besser nicht verpassen, da sie maßgeblich für die langfristige Rendite verantwortlich sind.

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Aber wie wir mittlerweile wissen, sind diese Fondsmanger schwerfällige Tankerschiffe, die nicht so wendig sind, wie wir Kleinanleger, daher sollte man sich nicht an ihnen orientieren.

📌 Optionsmarkt signalisiert bereits extremen Absicherungsdruck

Der Call-Put-Skew zeigt das Verhältnis der Nachfrage nach Aufwärts- zu Abwärtsabsicherung am Optionsmarkt. Der aktuelle Wert liegt in einen Bereich, der mit Ereignissen wie die Lehman-Krise, dem Covid-Crash oder andere Schockphasen vergleichbar ist. Absicherungen und deren Auflösung sind dann aber genau der Booster, der die explosive Mischung bildet, wenn die Stimmung dreht. Ein 3%-Indextag ist da locker drinnen.

📌 Aktien-ETFs verzeichneten zuletzt eine seltene Woche mit Abflüssen

Fear & Greed, AAII-Sentiment oder VIX sind weitere Indikatoren, die die "negative" Stimmung unterstreichen. Das wollen wir sehen und gerne noch extremer. Je schlechter die Stimmung und dunkler die Nacht, desto höher die Risikoprämien, die Käufer vereinnahmen können.

Lange hielt die TACO-Lesart aber nicht, weil offizielle Stellen weder ein Ende der Operationen bestätigten noch eine klare Deeskalation signalisierten. Stattdessen blieb das Bild widersprüchlich und genau diese Widersprüchlichkeit wurde zum eigentlichen Markttreiber.

Besonders deutlich zeigte sich das rund um die Straße von Hormus. Zunächst fiel Öl nach einem Post von US-Energieminister Chris Wright, wonach ein US-Schiff die Meerenge offiziell passiert habe und der Markt dies als Entspannungssignal las. Kurz darauf wurde der Beitrag gelöscht, die Aussage als unzutreffend klargestellt und der Ölpreis zog wieder an. Parallel kamen Meldungen über mögliche iranische Minen in der Schifffahrtsroute, während aus Washington und aus dem militärischen Umfeld mal von möglichem Geleitschutz, mal von Zurückhaltung die Rede war. Der Markt ist gefangen in einer Serie gegensätzlicher Impulse, die Risikoaufschläge im Tagesverlauf ständig neu setzten. Es ist ein extrem schwieriger Markt, der derzeit nur von Algorithmen gesteuert werden, die Meldungen im Sekundentakt handeln.

📌 Schwacher Märzstart, aber ...

Diese Chart-Galerie zeigt die 15 schwächsten Starts des S&P 500 in den März und vergleicht jeweils die ersten zehn Handelstage mit dem restlichen Monatsverlauf. Aktuell liegt der S&P 500 nach den ersten zehn Handelstagen mit 3,59 % im Minus, was der neuntschwächste Start in diesem Zeitraum ist.

Die meisten dieser sehr schwachen Märzstarts blieben am Ende auch auf Monatssicht negativ. Aber, in den Fällen, in denen das Minus nach zehn Handelstagen < 5 % lag, entwickelte sich der restliche Monat jedes Mal positiv.

Ein genereller Tipp: Achtet auf den Kryptomarkt als vorlaufenden Indikator, Ölpreis- & Goldpreis-Entwicklung. Am Montag bspw. gab Öl bereits in der Nacht von 118 USD deutlich nach und auch der Kryptomarkt war sogar im Plus, während die Indizes noch 2 % rot waren. Für einen tollen Intraday-Trade hat es allemal gereicht.

Zusätzlich bekam das Ganze mit Kharg Island einen sehr konkreten Energieanker. Trump erklärte am Freitag, US-Angriffe hätten militärische Ziele auf der iranischen Insel getroffen, die Ölinfrastruktur aber bewusst verschont. Kharg gilt als zentraler Knoten der iranischen Rohölexporte (90 % laufen darüber).

Wie lang ist der Geduldsfaden des Marktes und wann setzt Trump zum nächsten TACO an? Eines ist sicher; der aktuelle Markt ist hypernervös und rein durch algorithmisches Trading getrieben. Bisher hält sich der Markt erstaunlich stark, während der Unterbau aber immer fragiler wird. Es bleibt kein einfach zu navigierender Markt. Für Long und Short.

Markttechnik, Saisonalität und Sentiment

📌 Tops & Flops YTD in den Indizes

AktienPuls360 bekommt ab sofort eine klarere Struktur

Mit dem Update wird das Angebot in drei spezialisierte Depots aufgeteilt. Neu hinzu kommt ein zweites Depot von mir, damit kurzfristige Einzelaktien-Trades künftig getrennt von meinen langfristigen Investments umgesetzt werden können. In der derzeitigen Marktlage läuft das kurzfristige Trading hervorragend. Seit Juni 2025 sind es 187 % - das kann ich nun endlich auch abbilden. Im Gegenzug wird das bisherige Gemeinschaftsdepot „360 Top Picks“ eingestellt.

Künftig gibt es damit mein kurzfristiges Depot für taktische Aktien-Trades, mein langfristiges Depot mit fundamentalem Fokus und monatlicher Einzahlung von 1.000 Euro sowie Roccos Depot mit klarem Fokus auf chartbasierte Trades.

Zusätzlich führt das Update eine neue Empfehlungsliste ein. Setups, die noch nicht im Depot liegen, werden nun zentral an einem Ort gesammelt. Auch die Analysen werden neu gegliedert. Unter „Beiträge“ gibt es ab sofort getrennte Reiter für Chartanalysen und Fundamentalanalysen. Die ersten Trades im neuen Depot wurden bereits getätigt.

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📌 Marktbreite hat sich zuletzt über Small, Mid und Large Caps hinweg verschlechtert

Diese Charts (Verhältnis von steigenden zu fallenden Aktien) machen klar, dass die Schwäche zuletzt breiter im Markt angekommen ist und nicht nur von wenigen Einzeltiteln oder Indexschwergewichten ausgeht.

📌 Bruch des Dezember-Tiefs war historisch kein gutes Jahressignal

Die Tabelle zeigt, wie der S&P 500 in den Jahren abgeschnitten hat, in denen das Tief des ersten Quartals unter dem Dezember-Tief des Vorjahres lag.

In diesen Fällen lag die Jahresrendite im Durchschnitt bei minus 0,2 % und im Median bei minus 0,1 % lag. Zudem endeten nur 48,6 % dieser Jahre im Plus. Auch die Entwicklung in den letzten drei Quartalen war oft schwach, auch wenn es einzelne Ausnahmen mit sehr deutlichen Erholungen gab.

📌 Erster Bruch der 200-Tage-Linie nach langer Stärke war historisch kein verlässliches Signal

Die Auswertung zeigt alle Fälle, in denen der Nasdaq 100 nach mindestens acht Monaten oberhalb seiner 200 Tage-Linie erstmals wieder darunter gefallen ist. Die Tabelle zeigt, dass ein solcher Bruch in der Vergangenheit nicht automatisch ein dauerhaft negatives Signal war.

📌 S&P 500 ungewöhnlich lange ohne größeren Rücksetzer

Wie viele Tage seit dem letzten Rückgang von mindestens 6 % vom jeweiligen 52-Wochen-Hoch vergangen sind? 208. In der Vergangenheit gab es nur wenige längere Perioden ohne einen solchen Rücksetzer. Rücksetzer sind normal und kommen jährlich in diesem Ausmaß vor. Mit einem Plan freut man sich über diese Gelegenheiten. Einen Plan macht man sich am besten am Wochenende, wenn die Kurse nicht ticken.

📌 Geopolitische Schocks belasteten Aktien meist nur kurzzeitig

Hier die Entwicklung des S&P 500 rund um sieben große geopolitische Risikoereignisse seit 1950, jeweils relativ zum Beginn des Ereignisses. Auffällig ist, dass der Markt um den Start solcher Ereignisse zunächst unter Druck geriet, sich danach aber im historischen Durchschnitt wieder erholte.

📌 Je länger Hormus geschlossen wäre, desto größer wäre der Ölschock

Drei mögliche Preismodelle für den Brent-Ölpreis unter verschiedenen Szenarien einer Schließung der Straße von Hormus über ein, zwei oder drei Monate sowie einen Vergleichspfad ohne Eskalation.

Bei einer einmonatigen Schließung steigt Brent nur kurz bis knapp über 100 USD, bei zwei Monaten auf rund 135 USD und bei drei Monaten zeitweise auf etwa 150 USD je Barrel.

Danach fällt der Ölpreis in allen Szenarien wieder zurück, bleibt bei längerer Schließung aber auch in den Folgemonaten klar über dem Ausgangsniveau. Daher laufen Ölwerte auch nicht übermäßig krass, weil eben mit keinem nachhaltig höheren Energiepreis gerechnet wird. Das Ölrisiko rund um Hormus hängt stark an der Frage, wie lange eine Unterbrechung tatsächlich anhalten wird.

📌 Starke Ölpreissprünge gingen oft mit erhöhter Marktvolatilität einher

Wo der VIX liegt, wenn sich der Ölpreis innerhalb eines Monats um mehr als 30 % nach oben oder unten bewegt hat? Klar über dem langfristigen Durchschnitt des VIX von 19,43, der als rote gestrichelte Linie markiert ist. Die schattierten Bereiche markieren zudem US-Rezessionen, womit starke Ölbewegungen in der Grafik häufig in ein ohnehin angespanntes Umfeld fallen.

📌 Schwache S&P-500-Bilanz nach Ölpreissprüngen über 100 USD

Wie sich der S&P 500 nach den wenigen Fällen entwickelt hat, in denen der Ölpreis intraday über 100 USD je Barrel gestiegen ist? Eher schwächer.

Laut der Tabelle lag der durchschnittliche Rückgang danach bei 4,2 % nach drei Monaten und bei 8,7 % nach sechs Monaten. Aber die Aussagekraft bleibt begrenzt, weil die Auswertung nur auf drei Ereignissen seit 2008 basiert.

📌 Nach starken Ölpreissprüngen stiegen Aktien historisch meist weiter

Die Grafik zeigt die Renditen des S&P 500 über die nächsten zwölf Monate nach Fällen, in denen der Ölpreis innerhalb von zwei Tagen um mindestens 20 % gestiegen ist. Auch keine große Sample-Basis, aber sieht nicht wirklich schlecht aus.

📌 Ölpreisschock und Aktienrückgang liegen bisher nahe am historischen Muster

Der aktuelle Ölpreisanstieg seit Beginn des Iran-Konflikts mit über 45 % fällt sogar stärker aus als der in der Tabelle ermittelte Median früherer großer Schocks von rund 30 %.

Gleichzeitig liegt der Rückgang des S&P 500 bisher nur bei unter 5 % und damit etwas unter den typischen Rückgängen früherer großer Öl- und Geopolitikschocks, die meist im Bereich von etwa 5 bis 8 % lagen.

Die Daten zeigen damit, dass der Ölmarkt bereits sehr stark reagiert hat, während der Aktienmarkt bislang eher am unteren Ende des historischen Belastungsmusters liegt.

📌 Im dritten Jahr des Präsidentenzyklus startete historisch keine Rezession

Die Grafik zeigt, in welchem Jahr des US-Präsidentenzyklus zwischen 1929 und 2021 Rezessionen begonnen haben. Jahr 3 ist das einzige Jahr mit 0 Rezessionen. Wichtig! Das ist aber kein kausaler Zusammenhang ;)

📌 Drei negative Midterm-Jahre in Folge gab es im S&P 500 bisher nicht

Der Chart vergleicht die Jahresrenditen des S&P 500 in Zwischenwahljahren mit dem jeweiligen maximalen Rückgang innerhalb des Jahres. Der S&P 500 schloss in den beiden letzten Midterm-Jahren 2018 und 2022 jeweils negativ. Ein drittes negatives Midterm-Jahr in Folge hat es historisch aber noch nie gegeben.

Auch hier: das ist kein verlässlicher Automatismus. Die zentrale Aussage ist, dass ein weiteres negatives Midterm-Jahr zwar möglich bleibt, historisch aber bisher ohne Beispiel wäre.

Magnificent 7, Technologie & Software

📌 Die Magnificent 7 sind in eine echte Korrektur gerutscht

Die Gruppe der Mag 7 hat die Schwelle erreicht, die am Markt üblicherweise als Korrektur bezeichnet wird. Alle Mag 7 sind YTD rot. Am besten halten sich Nvidia und Alphabet.

📌 Gewinne der Mag 7 wachsen fast so stark wie ihr Indexgewicht

Oben sieht man, wie stark der Anteil der Mag 7 an den gesamten S&P-500-Gewinnen seit 2011 gestiegen ist, und unten die Differenz zwischen ihrem Indexanteil und ihrem Gewinnanteil.

Aktuell entfallen 28,89 % der S&P-500-Gewinne auf die Mag 7, während ihre Übergewichtung gegenüber dem Gewinnanteil bei 3,59 % (Indexanteil-Gewinnanteil) liegt.

Dieser Abstand liegt damit fast genau auf dem in der Grafik markierten historischen Mittelwert von 3,61 %. Ergo: Die Mag 7 haben zwar ein sehr hohes Gewicht im Index, ihr Gewinnbeitrag ist zuletzt aber ebenfalls stark gestiegen und hat einen Teil dieser Bewertungsdifferenz fast komplett aufgefangen. Frühere Phasen mit einem ähnlich weit zurückgekommenen Abstand waren Kaufchancen.

Wusstest Du ...?

📌 Bewertungen im S&P 500 bleiben uneinheitlich verteilt

Die Grafik zeigt die Forward KGVs des S&P 500 insgesamt sowie aller großen Sektoren und setzt sie jeweils ins Verhältnis zum 5- und 10-Jahres-Durchschnitt.

• Der Gesamtmarkt liegt mit 20,8 nur leicht über dem 5-Jahres-Schnitt von 20 und dem 10 Jahres-Schnitt von 19.
• Technologie handelt mit 22,6 unter dem 5 Jahres-Durchschnitt von 25,8, während Energie mit 20,7 klar über dem 5-Jahres-Durchschnitt von 12,9 liegt.
• Auch Industriewerte, Basiskonsumgüter und Kommunikationsdienste notieren über ihren Durchschnittswerten, während zyklischer Konsum nahe am 5-Jahres-Schnitt liegt.

📌 Die größten Rohöl-Exporteure der Welt nach Exportwert und ihrem Anteil an den Top-15-Exporten.

Saudi-Arabien liegt mit 191,1 Milliarden USD und 15,2 % an der Spitze, gefolgt von Russland mit 122,5 Milliarden USD und schon auf Platz 3 die USA mit 118,5 Milliarden USD oder 9,4 %.

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Spannende Earnings diese Woche

📅 Am Montag:

☀️Foxconn, Dollar Tree, SAIC, Vnet
🌙 Semtech

📅 Am Dienstag geht es weiter mit:

☀️ Vinci, Tencent Music, Fraport
🌙 Lululemon, Couche-Tard, Oklo, Docusign

📅 Zur Wochenmitte warten:

☀️ Tencent, Progressive, Jabil, Verbund, Talanx, General Mills, Geely, Macys, TAG
🌙 Micron, Five Below, Dlocal, Red Cat

📅 Am Donnerstag folgen:

☀️Alibaba, Accenture, Enel, Vonovia, Rational AG, CD Projekt, 1&1, IONOS, United Internet, Technogym, Intuitive Machines, Lanxess
🌙 Fedex, Planet Labs

📅 Zum Wochenabschluss:

☀️ XPeng, Carnival
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Ich wünsche Dir einen erfolgreichen Wochenstart! Dein Valentin