INDUS - Zurück zu alter Stärke?

• INDUS Holding AG - WKN: 620010 - ISIN: DE0006200108 - Kurs: 23,350 € (XETRA)

Über die Absicht von Indus, die drei Beteiligungen aus dem Geschäftsbereich Fahrzeugtechnik zu verkaufen hatte ich in meinem letzten Artikel bereits berichtet. Zu diesem Zweck wurden die Firmen SMA, Selzer und Schäfer zum Jahresende in das Segment „aufgegebene Geschäftsbereiche“ umgegliedert.

Außerplanmäßige Wertberichtigungen führen zu Jahresverlust

Im Zuge dessen wurde auch eine Neubewertung dieser Beteiligungsunternehmen notwendig. Außerdem führten das veränderte Zinsniveau sowie Abschreibungen infolge schlechterer Zukunftsaussichten bei anderen Tochterunternehmen zu einer Ergebnisbelastung. Das Nachsteuerergebnis rutsche aufgrund dessen nach vorläufigen Zahlen mit minus 51,0 (Vorjahr 47,6) Mio. EUR in den roten Bereich, wobei sich alleine das Ergebnis der aufgegebenen Geschäftsbereiche auf minus 123,9 (VJ minus 50,2) Mio. EUR verschlechterte. Ohne diese Verlustbringer wäre das Konzernergebnis deutlich positiv ausgefallen.

Der Umsatz der fortgeführten Geschäftsbereiche stieg 2022 auf 1,8 (VJ 1,6) Mrd. EUR. Der Umsatz der aufgegebenen Bereiche lag bei 109,7 (VJ 108,0) Mio. EUR, so dass der ursprünglich angepeilte Konzernumsatz in Höhe von 1,9 bis 2,0 Mrd. EUR erreicht wurde.

Das operative Ergebnis EBIT ging im abgelaufenen Geschäftsjahr auf 133,7 (VJ 165,6) Mio. EUR zurück. Die Prognosespanne von 115 bis 130 Mio. EUR wurde damit sogar leicht übertroffen. Vor Wertminderungen in Höhe von 42,8 Mio. EUR wurde ein EBIT von 176,5 (VJ 168,1) Mio. EUR erzielt.

Die Relation von EBITDA zur Nettoverschuldung gibt das Unternehmen zum Jahresende mit unveränderten 2,3 Jahren an, was erfreulicherweise unter dem internen Zielwert von 2,5 Jahren liegt. Nicht ganz erreicht wurde aufgrund der außerplanmäßigen Wertberichtigungen die angepeilte Eigenkapitalquote von mindestens 40 Prozent. Diese stellte sich per 31. Dezember auf 36,3 (VJ 42,3) Prozent.

Wie stark wird die Dividende gekürzt?

Zur Dividendenzahlung für 2022 wurde bislang noch keine Aussage getroffen. Ich halte die Analystenschätzungen jedoch für zu hoch gegriffen und erwarte eine Senkung der Vorjahresausschüttung von 1,05 Euro. Auch eine eventuelle Streichung der Dividende kann ich mir vorstellen. Am 23. März wissen wir mehr. Dann werden die finalen Jahreszahlen vorgelegt.

Fazit: Die wichtigsten Zahlen und Fakten für 2022 liegen nun auf dem Tisch. Die Fahrzeugtechnik sollte das Ergebnis des Indus-Konzerns zum letzten Mal belastet haben, so dass sich das Management jetzt auf den Bereich Industrietechnik konzentrieren kann. Bislang war Indus vor allem eine Art Finanzinvestor, möchte künftig aber als Beteiligungsunternehmen für Nachfolgelösungen mittelständischer Firmen agieren. Langfristig halte ich das Unternehmen und die Indus-Aktie nach wie vor für aussichtsreich.

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