H&M – Umsatzzahlen enttäuschen

• H & M Hennes & Mauritz AB - WKN: 872318 - ISIN: SE0000106270 - Kurs: 13,838 € (XETRA)

In lokaler Währung wurde hingegen keinerlei Umsatzwachstum verzeichnet. H&M sieht sich trotz des Gegenwinds weiterhin auf gutem Weg, im Jahr 2024 eine operative Marge von 10 Prozent zu schaffen. Das Unternehmen priorisiert die Marge und den Cashflow derzeit und legt weniger Wert auf Umsatzwachstum um jeden Preis.

Analysten nicht begeistert

Jefferies schreibt in einer ersten Reaktion, dass der Bekleidungskonzern schwächer als erwartet abgeschnitten habe. Mit der Priorisierung der Margen bewege sich das Unternehmen aber in die richtige Richtung.

Die RBC wiederholt die Aussagen mehr oder weniger und bemängelt das Umsatzwachstum. Aber auch hier versteht der Analyst den Fokus auf die Profitabilität und das Lagerbestandsmanagement.

Rechnet man die Umsatzverluste aus dem Rückzug aus Russland und der Ukraine heraus, dann hätte H&M jedoch einen Umsatzanstieg von 8 Prozent verzeichnet. Für die kommenden 3 Geschäftsjahre erwarten Analysten im Schnitt ein Umsatzwachstum von durchschnittlich rund 4 Prozent. Das operative Ergebnis soll aber um knapp 20 Prozent zulegen. Historisch erzielte H&M in Spitzenzeiten EBIT-Margen von 18 Prozent. Jetzt liegen die Prognosen für die kommenden Jahre im Bereich von 8 Prozent. Das zeigt die Problematik gut auf.

Fazit: H&M gilt in Europa als Gradmesser für die Konsumlaune. Hier sind die Aussichten weiterhin stark eingetrübt. Das belastet auch die Onlinehändler. Der Fokus auf die Profite hingegen liest sich durchaus nachvollziehbar. Die Aktie dürfte es dennoch schwer haben. Mit einem KGV von 22 rollierend über die kommenden 4 Quartal ist die Aktie stolz bewertet.

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