HELLOFRESH - Was für eine Katastrophe!

• HelloFresh SE - WKN: A16140 - ISIN: DE000A161408 - Kurs: 11,845 € (XETRA)

Was für ein Irrtum! Gab es damals noch Produktionsprobleme in den Fabriken und die Nachfrage schwächelte, ist der Ausblick auf das Geschäftsjahr jetzt vor allem eines: eine Katastrophe. Die Prognose für das AEBITDA, die übliche Kennzahl, auf die Hellofresh verweist, soll von 448 Mio. EUR im Geschäftsjahr 2023 (Vorjahr: 477 Mio. EUR) auf 350 bis 400 Mio. EUR sinken. Analysten hatten für dieses Jahr allerdings 568 Mio. EUR auf dem Zettel.

Der Markt für Kochboxen schrumpft

Seit dem Ende der Pandemie ist der Markt für Kochboxen nicht mehr am Wachsen. Böse Zungen würden behaupten, der Markt schrumpfe und wird dies auch weiterhin tun. Das Heil sucht Hellofresh jetzt nicht im Sparen und in der höchstmöglichen Effizienz, um die Kunden, die man hat, zu bedienen, sondern gibt weiterhin viel Geld für Marketing aus. Ich bin der Meinung, jeder, der schon einmal eine Kochbox bestellen wollte, hat dies längst getan. Daran ändern auch hohe Marketingausgaben wenig.

Immerhin, im RTE-Markt (ready to eat), also bei Fertiggerichten, die nur noch aufgewärmt werden müssen, wächst Hellofresh mit 50 % im Umsatz. Daher kann für die HelloFresh-Gruppe in Summe auch ein Umsatzwachstum für 2024 von 2 bis 8 % prognostiziert werden. Doch hier muss Hellofresh ebenfalls stark ins Marketing investieren und neue Infrastruktur schaffen. Der Ausbau der Produktionskapazitäten verschlingt zunächst viel Geld. Die Konkurrenz bei Fertiggerichten ist zudem ungleich größer als bei Kochboxen, wo Hellofresh Weltmarktführer ist.

Für 2025 werden dann Effizienzgewinne angepeilt. Die Mittelfristprognose wurde aber ebenfalls gekippt. Bisher wurde für 2025 ein Umsatz von 10 Mrd. EUR und ein AEBITDA von 1 Mrd. EUR angepeilt. Gerechnet hat damit sowieso niemand mehr. Was heute erschüttert und den Aktienkurs nach unten schickt, ist die schlechte 2024er-Prognose. Zudem soll im ersten Quartal gerade mal noch der Break-even erreicht werden. Einen Verlust im Gesamtjahr schließe ich nicht aus, wenn es zu Sonderabschreibungen kommt.

Am 15. Januar startete ich bei einem Kursstand von 12,25 EUR meine Zocker-Spekulation auf den Turnaround. Hier habe ich diese niedergeschrieben. Es gab mehrere Erholungsversuche der Hellofresh-Aktie, die schnell wieder versandeten, doch die gestern vermeldeten Zahlen haben mich dazu bewogen, diese Spekulation unmittelbar wieder abzubrechen.

Fazit: Die Konsensschätzungen für Hellofresh müssen jetzt um etwa 30 bis 40 % für dieses Jahr sinken. Die Aktie ist völlig ausgebombt. Die Bilanz von Hellofresh ist immer noch solide. Doch vor neuerlichen Versuchen auf der Long-Seite müssen wir jetzt erst einmal abwarten, bis das Unternehmen etwas Brauchbares liefert oder den überfälligen Strategieschwenk einleitet. Der Markt für Kochboxen ist klein und schrumpft. Mit den Fertiggerichten macht sich Hellofresh jetzt zudem selbst Konkurrenz.

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