HAPAG-LLOYD - Der Kahn ist am Kentern

• Hapag-Lloyd AG - WKN: HLAG47 - ISIN: DE000HLAG475 - Kurs: 108,500 € (XETRA)

Zuletzt abgeraten hatte ich trotz der Kurshalbierung Anfang November vor Engagements. Die Analysten von Barclays haben heute erneut eine düstere Studie veröffentlicht, die vor „Horrorjahren“ in der Branche warnt. Es könnten hohe Verluste ins Haus stehen.

Nichts gelernt aus der Vergangenheit

Es bleibt wohl dabei: Nach einem Boom zwischen 2004 und 2007 und einem anschließenden totalen Crash im Zuge der Finanzkrise hat sich die Branche der Reeder zwischen 2017 und 2021 wieder aus den Tiefs hervorgearbeitet und Rekordgewinne geschrieben. Jetzt gibt es wieder ein klares Überangebot an Kapazitäten, und die Preise für den Transport von Frachten auf den Weltmeeren fallen ins Nirgendwo.

Barclays-Analystin Alexia Dogani rechnet mit erheblichen Verlusten in den Jahren 2024 und 2025. Die Nachfrage sei gedämpft und das Angebot groß. Den Firmen geht es weiterhin sehr gut, das veranlasst diese nicht, Kapazitäten aus dem Markt zu nehmen. Erst, wenn die Schmerzen zu groß werden, könnten Schiffe stillgelegt werden.

Der Drewry-Frachtraten-Index hat mittlerweile von den Hochs rund 90 % korrigiert. Wurden vor zwei Jahren noch Raten von mehr als 10.000 USD pro Tag aufgerufen, so lag der Index zuletzt bei 1.382 USD. Da die Fixkosten relativ konstant bleiben, rutschen Reeder mit neuen Verträgen tief in die Verlustzone. Meiner Erfahrung nach sind Frachtraten unterhalb von 2.000 bis 2.500 USD kaum tragbar auf Dauer.

Fazit: Auch die Deutsche Bank hat die Hapag-Lloyd-Aktie erst gestern noch einmal zum Verkauf eingestuft. Auch ich bleibe bei meiner bärischen Einschätzung, die ich bei Kursen oberhalb von 200 EUR getroffen hatte. Die Aktie hat noch viel Luft nach unten.

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