E.ON - Auf Jahre nur stagnierende Gewinne zu erwarten

Frankfurt (Godmode-Trader.de) - Die DZ Bank hat E.ON nach einer Kapitalerhöhung auf „Verkaufen“ mit einem fairen Wert von 6,40 Euro belassen.

E.ON hat gestern nach Börsenschluss eine Kapitalerhöhung von 10 Prozent durchgeführt. Es wurden in einem beschleunigten Platzierungsverfahren 200,099 Mio. neue Aktien bei institutionellen Anlegern zu einem Preis von 6,75 Euro (Schlusskurs 16.03: 6,83 Euro) je Aktie unter Ausschluss des Bezugsrechts der bestehenden Aktionäre verkauft. Die neuen Aktien sind ab dem 1. Januar 2016 dividendenberechtigt. Dem Konzern fließen durch die Kapitalerhöhung rund 1,35 Mrd. Euro zu.

Mit der Veröffentlichung der Gesamtjahreszahlen für 2016 wurden bereits Kapitalmaßnahmen zur Finanzierung des Risikoaufschlags zur Auslagerung der Atommüllrückstellungen von rund 2 Mrd. Euro angekündigt.

Die Kapitalerhöhung stellt keine Überraschung da, schrieb Analyst Werner Eisenmann in einer Studie vom Freitag. Die Kapitalerhöhung diene ausschließlich der Finanzierung des Risikoaufschlags. Es dürften daraus also keine zusätzlichen zukünftigen Einnahmen generiert werden.

Eisenmann geht im Einklang mit den Ankündigungen des Managements davon aus, dass die noch fehlenden Mittel zu den 2 Mrd. Euro durch die Emission von Hybridanleihen finanziert wird. Er passte seine Schätzungen aufgrund der Kapitalerhöhung an und bestätigte die Verkaufsempfehlung. Aufgrund der massiven Maßnahmen zum Schuldenabbau und zur Finanzierung der Rückstellungsauslagerung dürften die Gewinne auch nach der Neuaufstellung über einige Jahre nur stagnieren, erwartet Eisenmann. Die Investitionskürzungen über drei Jahre hinweg dürften zudem den Investment Case mit der Neuausrichtung der Gesellschaft auf zukunftsfähige Bereiche (Erneuerbare, Netze, Vertrieb) schwächen. Ein positiver Impuls für die Kursentwicklung könnte von einem gerichtlichen Erfolg hinsichtlich der Brennelementesteuer ausgehen.