„Die Bank of England muss viele Bälle in der Luft halten“

"Die Kalibrierung der Zinsentscheidung ist derzeit eine besondere Herausforderung, da die Bank of England viele Bälle in der Luft, bzw. Dinge in Bewegung halten muss. Sie ist immer noch dabei, die Notkäufe langlaufender und indexgebundenen Staatsanleihen vom September und Oktober rückgängig zu machen und die APF-Bilanz (Asset Purchase Facility) im Rahmen der geldpolitischen Straffung weiter zu reduzieren, während sie mit einer immer noch hohen Inflation und einem angespannten Arbeitsmarkt zu kämpfen hat. Gleichzeitig ist Wohnraum immer weniger erschwinglich und das Vertrauen der Verbraucher und Unternehmen schwindet. Daher ist eine Dreiteilung oder sogar eine Vierteilung der Einschätzungen unter den Mitgliedern des geldpolitischen Komitees (Monetary Policy Committee, MPC) wahrscheinlich.

Wir teilen die Ansicht des Marktes, dass sich die Mehrheit auf eine Zinserhöhung um 0,5 % einigen wird. Auf der vergangenen Sitzung wehrte sich das MPC noch gegen die Vorstellung, dass die Zinssätze einen Höchststand von 5 % oder mehr erreichen würden. Wir wären jedoch überrascht, wenn das Komittee dieses Mal ähnlich zurückhaltend wäre, da der vom Markt implizierte Höchststand bis Mitte 2023 auf 4,5 % zurückgegangen ist. Die Inflationserwartungen für die nächsten zwei und fünf Jahre steigen weiter an, und auch die Lohnzuwachserwartungen sind sowohl bei Arbeitnehmern als auch bei Arbeitgebern weiterhin hoch.

Obwohl das Pfund Sterling in diesem Quartal deutlich an Wert gewonnen hat, was den Inflationsdruck etwas verringert hat, könnte es leicht wieder an Boden verlieren, wenn die Zinsdifferenzen infolge einer zurückhaltenden Interpretation der Sitzung ungünstiger werden. Dazu kommt ein sehr hohes Netto-Emissionsvolumens von Staatsanleihen in nächster Zeit und der Umstand, dass weniger preissensible Investoren wie die Bank of England eine geringere Rolle spielen. Das Vereinigte Königreich wird deshalb seinen Beitrag leisten und zeigen müssen, dass es die Inflation ernsthaft bekämpfen will.“