DEUTSCHE TELEKOM - Ausblick bleibt leicht hinter den Erwartungen zurück

• Deutsche Telekom AG - WKN: 555750 - ISIN: DE0005557508 - Kurs: 34,980 € (XETRA)

Besonders das bereinigte EBITDA AL (EBITDA bereinigt um Leasingkosten) legte mit einem Plus von 6,2 % auf 43,0 Mrd. EUR (Erwartung: 43,2 Mrd. EUR) zu. Auch der bereinigte Konzernüberschuss wuchs um 18,3 % auf 9,4 Mrd. EUR (Erwartung: 9,16 Mrd. EUR). Der Free Cashflow AL erreichte 19,2 Mrd. EUR (Erwartung: 19,18 Mrd. EUR), ein Anstieg von 18,7 %.

Vorstandschef Tim Höttges zeigte sich zufrieden: „Ein weiteres Rekordjahr für die Deutsche Telekom. Wir wachsen in allen Geschäftsbereichen und sind gut aufgestellt, um 2025 an diesen Erfolg anzuknüpfen.“ Für das laufende Jahr erwartet der Konzern ein bereinigtes EBITDA AL von rund 44,9 Mrd. EUR (Erwartung: 46,04 Mrd. EUR), einen Free Cashflow AL von 19,9 Mrd. EUR (Erwartung: 20,36 Mrd. EUR) und ein bereinigtes Ergebnis je Aktie von etwa 2,00 EUR (Erwartung: 2,10 EUR).

Die Aktionäre können sich über eine Rekorddividende von 0,90 EUR je Aktie (Erwartung: 1 EUR) freuen. Zudem plant die Telekom 2025 Aktienrückkäufe im Umfang von bis zu 2 Mrd. EUR.

Starke Entwicklung in den Kernmärkten

In Deutschland legte die Glasfaser-Nutzung weiter zu. Mittlerweile können über 10 Mio. Haushalte entsprechende Tarife buchen. Die Zahl der Glasfaser-Kunden stieg um 472.000 auf 1,5 Mio. Im Mobilfunkbereich gewann die Telekom in Deutschland im vierten Quartal 261.000 Vertragskunden hinzu (Erwartung: 268.000), im Gesamtjahr waren es 1,2 Mio. Kunden. Der Umsatz des Deutschland-Geschäfts stieg 2024 um 2,1 % auf 25,7 Mrd. EUR, das bereinigte EBITDA AL um 2,7 % auf 10,5 Mrd. EUR (Erwartung: 10,81 Mrd. EUR).

T-Mobile US setzte seinen Wachstumskurs fort und steigerte die Service-Umsätze um 4,5 % auf 66,1 Mrd. USD. Das bereinigte EBITDA AL wuchs um 8,1 % auf 30,9 Mrd. USD. Auch der Kundenzustrom blieb hoch: 2024 gewann T-Mobile US 6,1 Mio. neue Vertragskunden. Die Deutsche Telekom baute ihre Beteiligung an der US-Tochter weiter aus und hält mittlerweile 51,5 % der Anteile.

In Europa setzte sich das Gewinnwachstum im siebten Jahr in Folge fort. Das bereinigte EBITDA AL legte 2024 organisch um 8,1 % auf 4,4 Mrd. EUR zu. Die Kundenzahlen im Mobilfunk- und Breitbandbereich stiegen ebenfalls.

Vorsichtige Prognose für 2025

Trotz des starken Wachstums in 2024 gibt sich die Telekom für das laufende Jahr zurückhaltender. Die Prognosen für das bereinigte EBITDA AL (44,9 Mrd. EUR) und den Free Cashflow AL (19,9 Mrd. EUR) liegen unter den Analystenerwartungen. Auch beim bereinigten Ergebnis je Aktie rechnet die Telekom mit 2,00 EUR, während der Markt mit 2,10 EUR kalkuliert hatte.

Mit einem starken Kerngeschäft, wachsenden Kundenzahlen und einer stabilen Finanzlage bleibt die Telekom jedoch gut aufgestellt. „Unser Schwungrad läuft weiter“, so Höttges. Die Telekom sieht sich daher auch für 2025 auf Wachstumskurs.

Fazit: Nach dem starken Lauf der Telekom-Aktie klingt der Ausblick so, als dass man sich hier mal eine Korrektur gönnen könnte. Bei wesentlichen Finanzkennzahlen sind die Analysten optimistischer als das Unternehmen selbst. Ein Beinbruch ist das zwar nicht, aber die Bewertung ist eben auch deutlich gestiegen.

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